盡管中國購買美國國債越來越多，數(shù)量越來越大，為美國渡過金融危機(jī)做出了貢獻(xiàn)，但中國的這一做法并不一定受到美國人的歡迎。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼就是代表人物之一。

9月11日，克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表題為《美國不用向中國舉債》文章，表達(dá)對美國向中國出售國債的反感。他認(rèn)為，美國不需要中國人買美國國債，而且我們才是強(qiáng)大的一方，因?yàn)槲覀儾恍枰麄兊腻X，他們才是要面臨巨大損失的一方。其實(shí)我們不希望他們買我們的國債。我們要仰仗中國人，如果他們不買我們的國債了，就會發(fā)生可怕的事情。這種觀點(diǎn)可謂大行其道，但卻是錯(cuò)誤的。

從2008年到現(xiàn)在，克魯格曼在美國《紐約時(shí)報(bào)》自己的專欄里，至少發(fā)表了10篇專欄文章，反對中國購買美債，或?qū)χ袊淖龇ɡ涑盁嶂S。他最具代表性的觀點(diǎn)是，“在美元持續(xù)貶值中，中國購買的美國國債預(yù)計(jì)遭受的投資損失最終恐達(dá)20%至30%。中國已經(jīng)使它自己陷入了一個(gè)美元陷阱，而且既無法使自己從中解脫出來，也無法改變先前使它陷入其中的那些政策。”

美國財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份中國增持美國國債3億美元。截至6月底，中國購買美國國債總量達(dá)到11643億美元。值得注意的是，此次美國財(cái)政部對外國投資者持有美國政府債券的數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正。修正后的數(shù)據(jù)顯示，今年以來中國共計(jì)增持了美國國債124億美元。

為什么中國購買美國國債的數(shù)量越來越多？國內(nèi)學(xué)界有一種說法，除了買美國國債，中國別無選擇，其原因有三點(diǎn)：首先，在全球經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，美元匯率上行，顯示出避風(fēng)港作用；第二，中國經(jīng)濟(jì)雖然下行，但由于進(jìn)口減少，導(dǎo)致每個(gè)月的外匯儲備還在急升；第三，由于此前中投公司的主動(dòng)型投資損失慘重，因此，退回以買國債為主的被動(dòng)型投資是合理的選擇。

從表面上看，如果繼續(xù)購買美債，中國的外匯儲備在短期內(nèi)不會縮水太快，賬面會比較好看。但付出的代價(jià)十分沉重：中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依附于美國這棵大樹，在石油、鐵礦石等所有重要的資源性產(chǎn)品上，看著美國金融機(jī)構(gòu)的眼色行事。

這方面我們已經(jīng)有沉痛的教訓(xùn)，最典型的是石油，當(dāng)油價(jià)上漲到每桶140美元左右，中國不得不購入石油戰(zhàn)略儲備，中石油、中石化不得不進(jìn)行套保——其實(shí)是上了當(dāng)，以為購買套保其實(shí)是購買了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，一旦中國購入，全球石油價(jià)格大挫，華爾街某些公司獲得巨林利益。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定指出，目前的美國國債實(shí)質(zhì)上是一場龐氏騙局。中國可能很快會面臨一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，持有的巨額外匯儲備今后可能什么也買不到?，F(xiàn)在要想改變中國持有巨額美國政府債券的狀態(tài)而不引起嚴(yán)重的政治和金融后果可能為時(shí)已晚。但中國至少應(yīng)該停止增加其持有量。

日本、英國等國家購買美國國債數(shù)量都在下降，而中國卻在增加，這于情于理都說不過去。在“比較優(yōu)勢”下，中國用實(shí)實(shí)在在的商品，凝結(jié)著廉價(jià)的勞動(dòng)力、廉價(jià)的資源、廉價(jià)的環(huán)境等，換回成堆綠色“紙張”（美元現(xiàn)鈔又稱“綠背”）與電子符號，然后用這些“概念美元”，買美國國債，支持美國政府運(yùn)轉(zhuǎn)，支持美國人借貸消費(fèi)。

實(shí)際上，美國的債務(wù)越滾越大，債臺高筑，只能用發(fā)行更多的美元來償還，美元貶值不可避免。目前，美元和美國國債正在遭受嚴(yán)重“煎熬”。中國面臨的困境是持有美國國債太多，拋也不是，買也不是的兩難。中國已經(jīng)確實(shí)掉進(jìn)了美國美元的陷阱里去了，難以自撥。

2010年8月，克魯格曼撰寫了題為《中國購買美債是在害美國》的文章，大肆批評中國購買美國國債，認(rèn)為美國吃了虧。然而，在我們看來，情況正好相反。我們要說的是，像中國這樣的發(fā)展中國家，不應(yīng)該，也沒必要花大筆錢購買像美國這樣的富國國債以及資產(chǎn)。因?yàn)榇罅糠簽E的美元、大量泛濫美國國債，必然要面臨貶值的問題，也就是說中國現(xiàn)在買了它10年的國債，10年后還是這么多美元還給你，還值這么多錢嗎？這的確讓人深思。

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