對(duì)于中國(guó)一些企業(yè)來說，它們?cè)诿绹?guó)股市遭遇到了寒冷的冰河之季。在2012年上半年，已經(jīng)有19家中國(guó)公司在紐約股市被停牌。這一內(nèi)容是安永國(guó)際會(huì)計(jì)公司在其一份報(bào)告中披露的。截至目前，僅有一家中國(guó)公司的股票還能夠在美國(guó)的股市上存有一席之地。而根據(jù)安永國(guó)際這份報(bào)告，2011年有41家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)股市被停牌，而2010年被停牌的公司數(shù)量?jī)H有3家。

中國(guó)企業(yè)在美國(guó)出現(xiàn)的尷尬局面，讓我們感嘆。中國(guó)企業(yè)赴美國(guó)上市，對(duì)于大部分公司來說，不會(huì)是終點(diǎn)，而是麻煩的開始。

一些業(yè)界人士認(rèn)為，如果按照中國(guó)國(guó)內(nèi)設(shè)置的上市標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)根本就上不了市，所以只好退而求其次，跑到美國(guó)去。因?yàn)樵谒麄兛磥恚绹?guó)的上市公司監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是公開的，沒有監(jiān)管歧視，無論是誰只要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)就可以上市，哪怕“弄虛作假”符合標(biāo)準(zhǔn)了，也能順利上市。

然而，讓中國(guó)企業(yè)始料不及的是，當(dāng)它們進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)后，才發(fā)現(xiàn)自己處于一個(gè)多方位的聚光燈下：監(jiān)管嚴(yán)酷，懲罰血腥。投資者、對(duì)沖基金、事務(wù)所、媒體、交易所一天到晚盯著你，你的蛋上稍露條縫，肯定有蒼蠅來叮。被叮破了，除了自已的業(yè)績(jī)，沒有任何力量能救你，沒人為你的股價(jià)背書，你的殼都不會(huì)有人要。

出現(xiàn)這種情況，往往在于中國(guó)企業(yè)暴露出來的會(huì)計(jì)作假、公司財(cái)務(wù)混亂與管治缺陷等問題。部分企業(yè)在美國(guó)是按照上市的條件“做”出來的文件，為今后的工作帶來隱患。例如有的企業(yè)銷售額只有1億美元，卻做成1.5億美元，利潤(rùn)只有1000萬美元，卻做成2000萬美元。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上經(jīng)不起考驗(yàn)，自然頻頻被查。

美國(guó)證券交易委員會(huì)主席瑪麗·夏皮諾表示，主要原因是這些公司在利用股票上市空間差，進(jìn)行成功的欺騙并逃避懲罰。具體地說是，中國(guó)證監(jiān)委對(duì)這些海外上市的中國(guó)概念股并沒有管轄權(quán)；而擁有管轄權(quán)的美國(guó)證券交易委員會(huì)又很難一個(gè)個(gè)親臨中國(guó)公司現(xiàn)場(chǎng)核查，于是給了這些造假的中國(guó)公司以可乘之機(jī)。

放眼全球股市，如果沒有業(yè)績(jī)、實(shí)體和客戶市場(chǎng)支持，生命力絕對(duì)不會(huì)太久。既然缺少業(yè)績(jī)支撐，那么，要在股市上混，遲早是要出問題的。其中最典型的是最早在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司“中華網(wǎng)”，因?yàn)槿狈诵臉I(yè)務(wù)和盈利能力，2011年10月5日被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，10月6日的股票價(jià)格只有0.42美元，當(dāng)年跌幅高達(dá)88%。

客觀地說，中國(guó)有些企業(yè)進(jìn)入美國(guó)股市，其目的僅是為了宣傳作用，希望能夠被列入到已經(jīng)在美國(guó)股市進(jìn)行交易的受尊重的名單之中。但也有一些企業(yè)在美國(guó)股市銷售股票確實(shí)是為了圈錢。不管怎樣，對(duì)于任何一個(gè)與此有關(guān)的企業(yè)來說，有的企業(yè)是被要求離開的，有的企業(yè)則是自動(dòng)閃身的。

而與美國(guó)不同的是，中國(guó)企業(yè)上市被看作是一種圈錢行為，所以許多企業(yè)千方百計(jì)想把股票推向市場(chǎng)。雖然企業(yè)上市不容易，但一旦上市成功，基本塑成不敗金身，主營(yíng)業(yè)務(wù)再爛都還有不錯(cuò)的股價(jià)，實(shí)在不行了，搞個(gè)賣殼重組概念，還能拉上10個(gè)漲停板。因此，在國(guó)內(nèi)近兩億股民虧損累累的情況下，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)圈錢規(guī)模卻超過以往任何一年。例如有的企業(yè)一上市，市盈率便超過發(fā)行價(jià)N倍，其股東一夜暴富，成為億元富翁。

這表明，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司監(jiān)管不力，使得他們?nèi)﹀X變得十分容易。而在美國(guó)，對(duì)這類肆意造假、夸大其詞的行為將成為美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的問題。因?yàn)槊绹?guó)資本市場(chǎng)實(shí)行的是注冊(cè)制而不是審批制，所以上市容易。然而，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市圈錢的難度比在國(guó)內(nèi)要大得多。

回過頭來看，中國(guó)企業(yè)赴美國(guó)上市遭遇一敗涂地的局面，將中國(guó)企業(yè)過去10年來積累起來的市場(chǎng)信譽(yù)，在短時(shí)間內(nèi)就土崩瓦解了。其實(shí)，無論中國(guó)企業(yè)熱衷于赴美上市也好，還是美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)選擇用“腳”投票也罷，這些都不應(yīng)是我們關(guān)注的重點(diǎn)，而美國(guó)監(jiān)管部門對(duì)于問題企業(yè)的嚴(yán)查才是最值得我們借鑒與學(xué)習(xí)的。
 

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