目前,我國很多研究都集中在設備、工藝等物質資源投資經濟效果的評價方面，而忽視了人才招聘、人才開發(fā)等人力資源投資經濟效果的評價問題。其實，分析企業(yè)人力資源投資的經濟效果可以指導人力資源投資決策，有利于減少在人力資源上的盲目投資造成的經濟損失和機會成本，保證企業(yè)全部投資的經濟效果，因此，對企業(yè)來說，人力資源投資經濟效果評價與物質資源投資經濟效果評價是同等重要的。通過反復研究，本文認為人力資源投資與企業(yè)改擴建投資在本質上是相似的，人力資源投資經濟效果可以采用企業(yè)改擴建投資項目評價的“有無”增量法來間接計算和評價。

一、企業(yè)進行人力資源投資所產生的收入與支出的基本要素
企業(yè)進行人力資源投資所產生的收入是指企業(yè)由于人力資源投資而增加的有關收入，企業(yè)進行人力資源投資所產生的收入的基本要素有新增企業(yè)業(yè)務收入和回收流動資金收入。新增企業(yè)業(yè)務收入包括新增主營業(yè)務收入和新增其它業(yè)務收入，回收流動資金是指企業(yè)人力資源流動資金投資支出在人力資源退出企業(yè)時的收回額。企業(yè)進行人力資源投資所產生的支出的基本要素有新增企業(yè)人力資源收益性支出和人力資源資本性支出。其中，新增企業(yè)人力資源收益性支出包括人力資源管理費用、人力資源離職成本、人力資源使用成本。人力資源管理費用包括人力資源離職管理費用和使用管理費用，人力資源離職成本主要是離職補償成本，人力資源使用成本包括基本工資等人力資源維持成本和獎金、獎勵等人力資源激勵成本；其中，人力資源資本性支出包括人力資源取得（招聘、尋求等）投資支出、人力資源開發(fā)（培訓、深造等）投資支出和人力資源保障（養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等）投資支出，它又可分為人力資源流動資金投資支出和固定資金投資支出兩種類型。

二、企業(yè)人力資源投資的性質分析
若按照投資項目評價的一般理論，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產生的收入與支出應直接進行預測和計算，即應直接預測新增企業(yè)業(yè)務收入、新增企業(yè)人力資源收益性支出等基本要素。但是，企業(yè)一定時期所獲得的總收入是企業(yè)中包括新的和原來的管理人員、技術人員、生產人員、銷售人員等在內的所有人力資源相互支持、相互配合而共同創(chuàng)造的，企業(yè)管理人員和技術人員在接受人力資源投資后所新創(chuàng)造的收入是難以計量的，企業(yè)人力資源投資是在原有人力資源基礎上進行的，因此，把企業(yè)進行人力資源投資所新增的業(yè)務收入與企業(yè)原有人力資源基礎所創(chuàng)造的業(yè)務收入準確地區(qū)別和分離開來是非常困難的，即使可以準確地區(qū)分，其工作量和難度往往超過人力資源投資經濟效果評價本身。除非企業(yè)一定時期進行的人力資源投資全部用于新建一個地區(qū)銷售分部，那么，這個新的地區(qū)銷售分部的銷售收入基本上可以看作是企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入，但是這種情況不具有代表性和一般性。另外，由于企業(yè)一定時期所發(fā)生的收益性支出中的人力資源管理費用是混合性的，把企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產生的人力資源管理費用與企業(yè)原有人力資源基礎所產生的管理費用準確地區(qū)分開來，也是非常牽強和困難的。由此可知，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入和收益性支出是不能直接預測和計算出來的。
盡管企業(yè)進行人力資源投資所產生的業(yè)務收入與收益性支出難以直接預測和計算出來，但我們可以利用“有無”增量法間接預測和計算出來。由于人力資源投資和企業(yè)改擴建投資均是在企業(yè)原有基礎上進行的，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產生的業(yè)務收入均與企業(yè)原有基礎所產生的業(yè)務收入難以分開，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產生的收益性支出均與企業(yè)原有基礎所產生的收益性支出難以分開，所以，人力資源投資與企業(yè)改擴建投資在本質上是相似的。由于企業(yè)改擴建投資經濟效果評價采用的是“有無”增量法，因此，企業(yè)人力資源投資經濟效果評價也可以采用“有無”增量法。“有無”增量法是用“有項目”條件下未來的現金流量減“無項目”條件下未來的現金流量，得出增量凈現金流量，對增量凈現金流量進行折現，根據增量凈現值大小來判斷改擴建項目投資經濟效果的方法。

三、企業(yè)人力資源投資現金流量分析
根據“有無”增量法的基本原理，人力資源投資經濟效果評價的過程為：首先，預測并計算“進行人力資源投資”條件下和“不進行人力資源投資”條件下的現金流出量與流入量；其次，計算人力資源投資現金流出量（增量）與流入量（增量）；然后，計算人力資源投資凈現值；最后，根據凈現值大小判斷人力資源投資的經濟效果。


1、人力資源投資現金流入量（增量）分析。根據“有無”增量法，企業(yè)進行人力資源投資所產生的收入應通過企業(yè)“進行人力資源投資”條件下未來的收入與“不進行人力資源投資”條件下未來的收入之差，即二者之間的增量間接計算出來的。企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產生的收入（增量），都可確認為人力資源投資中每期發(fā)生的現金流入量（增量）。通過對“進行人力資源投資”條件下現金流入量和“不進行人力資源投資”條件下現金流入量包括的基本要素進行分析，可得出人力資源投資現金流入量（增量）的計算公式為：
“進行人力資源投資”條件下現金流入量=企業(yè)業(yè)務收入+回收流動資金收入
“不進行人力資源投資”條件下現金流入量=企業(yè)業(yè)務收入
人力資源投資現金流入量（增量）=“進行人力資源投資”條件下現金流入量-“不進行人力資源投資”條件下現金流入量=新增企業(yè)業(yè)務收入+回收流動資金收入
2、人力資源投資現金流出量（增量）分析。根據“有無”增量法，企業(yè)進行人力資源投資所產生的支出應通過企業(yè)“進行人力資源投資”條件下未來的支出與“不進行人力資源投資”條件下未來的支出之差，即二者之間的增量間接計算出來的。企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產生的支出（增量），都可確認為人力資源投資中每期發(fā)生的現金流出量（增量）。通過對“進行人力資源投資”條件下現金流出量和“不進行人力資源投資”條件下現金流出量包括的基本要素進行分析，可得出人力資源投資現金流出量（增量）的計算公式為：
“進行人力資源投資”條件下現金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出+企業(yè)人力資源資本性支出
“不進行人力資源投資”條件下現金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出
人力資源投資現金流出量（增量）=“進行人力資源投資”條件下現金流出量-“不進行人力資源投資”條件下現金流出量=新增企業(yè)人力資源收益性支出+企業(yè)人力資源資本性支出

四、企業(yè)人力資源投資經濟效果評價
根據前面對人力資源投資現金流入量（增量）和流出量（增量）的分析，利用“有無”增量法的基本原理，進而可以對人力資源投資經濟效果進行評價。由于人力資源會因解雇、辭職、退休等原因而退出企業(yè)，因此，人力資源投資涉及的年限一般只有5—20年，企業(yè)在進行人力資源投資經濟效果評價時，應根據本企業(yè)實際選擇合理的預測期。人力資源投資基準折現率是人力資源投資所需的資本成本，一般條件下，人力資源投資基準折現率應取企業(yè)加權平均資本成本。綜合上述分析，可得出人力資源投資凈現值的計算公式為：
人力資源投資凈現值=Σ(ΔCIt-ΔCOt)×(1+r)-t式中,ΔCIt為第t期人力資源投資現金流入量（增量），ΔCOt為第t期人力資源投資現金流出量（增量），ΔCIt-ΔCOt 為第t期人力資源投資凈現金流量（增量），r為人力資源投資基準折現率，n為人力資源投資涉及的年限。
由“有無”增量法的判別準則可以判定，當人力資源投資凈現值大于或等于零時，人力資源投資具有經濟效果，企業(yè)可以進行人力資源投資；當人力資源投資凈現值小于零時，人力資源投資沒有經濟效果，企業(yè)不應進行人力資源投資。

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