黑石集團本周一在美國公布的財報顯示,公司去年第四季度虧損1.7億美元,同期收入為3.45億美元,同比下降73%。黑石股價當天在盤中跌至13.82美元/股,創(chuàng)下上市以來新低。同時,中投此番投資黑石的賬面虧損額已超過投資額的一半。

　　去年10月成立的中投,近日其利息支付問題也爭議不斷。全國人大財經委副主任委員吳曉靈近日表示,兩會期間有代表提出中投公司支付利息的問題,財經委員會可能進行研究。中投的注冊資本金是由財政部發(fā)債籌集而來,1.55萬億元特別國債票面利率約為4%-5%,并約定每半年支付一次利息。2月29日,中投首個付息日的付息總額約為129億元人民幣,全年特別國債利息高達682.88億元。作為商業(yè)公司的中投有兩種付息方案:一是利用投資收益,即其子公司匯金公司在國內金融股權投資中獲得的收益支付;另一種方案是動用自己的資本金來支付。但因投資收益不足支付,因此,出現了由財政部墊資來支付利息的說法。

　　作為備受西方挑剔的中國主權基金,中投設立時要盡量去除政府色彩,專注長期投資。但這種發(fā)債結構導致短期的利息支付壓力可能會扭曲中投進行長期投資的目標和行為,進一步說,中投不應該承擔利息和匯率損失,盡管這種成本對中投有盈利約束和壓力。此外,如果將外匯儲備直接劃撥給中投并將其設為外管局旗下的一個商業(yè)公司,便無利息壓力,且外管局在直接和委托國外機構組合投資方面,已積累一定的經驗、渠道和人才。目前,如果由財政部墊付中投債息,只會增加中投的政治色彩,給西方國家新的口實。

　　當然,制度設計之初也考慮到付息問題,即中投成立后將代表國家行使國有金融機構出資人職能的中央匯金公司被納入麾下,成為中投公司的全資子公司,匯金公司持有中國工商銀行(601398行情,股吧)、建設銀行(601939行情,股吧)、中國銀行(601988行情,股吧)、光大銀行等大型銀行股份,并直接或間接持有數家證券公司股權,通過這些投資匯金公司收益頗豐,可以用于付息。中投董事長樓繼偉曾表示,匯金公司較為穩(wěn)定的收益使得中投公司的投資策略更加靈活自由,同時還可以使投資的持有期更長一些。但這種設計考慮缺乏制度保證,因為投資分紅存在很大的不確定性,如果為付息而減持也會造成匯金投資的被動性。

　　最重要的是,中投和匯金應為兩家獨立公司,匯金專注國內投資,中投成為一家單純的對外投資公司,這樣就會盡量減低政治猜疑。中投2000億美元資本金1/3購買匯金資產、1/3注資農行和國開行,剩下1/3約600億美元投資海外市場。目前,中國公司走出去進行海外并購和投資風生水起,需金融機構支持,雖然這些投資并不從中投公司處融資,但中投公司持有大量中國國有銀行的股份,就很難劃清這種界限,也影響中投運作。尤其是中投注資對海外投資支持較多的國家開發(fā)銀行,中國鋁業(yè)(601600行情,股吧)收購力拓礦業(yè)部分股權的資金部分來自國開行貸款,受到西方質疑,其投資花旗銀行的計劃也中途停止。

　　中投成立之初,被賦予了過多的宏觀任務,使得其目標和制度設計過于復雜,這與中投對風險和收益純粹出于商業(yè)考慮是相沖突的。如特別國債的發(fā)行承擔回收流動性的調控職能,而在資金使用上,也是不同部門目的的大雜燴,包括管理對國有商業(yè)銀行的投資,支持中國企業(yè)海外投資,謀劃外國投資組合以確定外匯的增值保值等。

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