21日，受證監(jiān)會公布的《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》的影響，滬深股市早盤雙雙高開，很多人預期，市場將會迎來轉機。但是，隨后兩個市場逐波滑落，最后，滬市僅小幅收陽，深市出人意料地下跌197.71點。前期下跌壓力依舊陰霾不散，讓投資者憂心忡忡。

從6000多點到3000多點，股指跌幅接近50%，時間跨度剛好6個月。這期間，大盤下降速度如高山滑雪，牛市成果幾乎被抹去一半。

面對股市動輒上百點的急跌，人們不禁要問，我國的宏觀經濟和作為經濟“晴雨表”的股市到底出了什么問題？A股市場未來還適合做價值投資嗎？

　　藍籌股“腰斬”是價值投資的倒塌嗎？

據分析，在此輪調整行情中，表現最“搶眼”的無疑是那些權重股與藍籌股，也就是那些籠罩著價值投資“光環(huán)”的股票。曾經的“第一高價股”中國船舶從300元高位一路跌至100元以下，百元以上的高價股群體亦從火爆時的十數只到如今不足五只，更多的藍籌股、權重股股價已被“腰斬”。

這些藍籌股、權重股多為鋼鐵、煤炭、石化和有色等國家核心資產，作為中國經濟主心骨的國企大盤股，在資源配置、市場競爭方面都擁有獨特的優(yōu)勢，從而成為基金等機構進行價值投資的首選。不過，股指處于高位時，市場資金對于藍籌股趨之若鶩，在低位時卻都落荒而逃。

這些市場資金顯然是以基金為代表。自證券投資基金問世以來，其倡導的價值投資理念逐漸被投資者所接受，而基金也在價值投資理念的大旗下，取得了一系列不俗的成績：早期的如大熊市階段綻放的“五朵金花”以及由此演變而來的“二八現象”甚至是“一九現象”；近期的如此輪大牛市行情中機構投資者淋漓盡致的發(fā)揮。

來自Wind的統(tǒng)計數據顯示，除QDII產品外，58家基金公司342只基金 2007年收入總額達到了驚人的1.17萬億元，再創(chuàng)歷史新高，并且較創(chuàng)紀錄的2006年勁增302%。顯然，這一成績的取得，與基金高舉著價值投資理念的大旗，紛紛扎堆于權重藍籌不無關系。

然而，隨著大盤的日漸退潮，當中國太保、中海集運、中煤能源紛紛“破發(fā)”，第一權重股中石油與發(fā)行價玩足“蜻蜓點水”式游戲后，也一頭沉入到發(fā)行價之下，市場的疲弱與前兩年相比已不可同日而語了。

經濟形勢支持股市長期向好

在包括中國股市在內的國際市場一片蕭條的情況下，不少人仍然習慣于拿中國經濟和美國經濟進行比較。分析人士指出，作為世界經濟發(fā)展的兩個火車頭，中國經濟和美國經濟目前面臨的問題迥然不同，中國經濟是預防過熱的問題，而美國經濟是則是扭轉走向衰退的問題。

實際上，我國資本市場之所以能夠在短短十幾年時間里走過成熟市場數十年甚至上百年的路，歸根到底在于國內宏觀經濟的持續(xù)高速發(fā)展所釋放出來的能量，從1979年到2007年間，我國經濟保持了年均9%以上的高成長率。

當前，盡管經濟發(fā)展過程中會遇到一些不確定性因素，但中國經濟高速成長的整體趨勢不會改變，4月16日召開的國務院常務會議認為，當前總體經濟形勢比預想的要好，經濟運行朝著宏觀調控的預期方向發(fā)展，中國經濟具有應對各種困難的強大動力與活力。

剛剛公布的一季度宏觀經濟數據顯示，當前總體經濟形勢比預期的要好。一方面，今年一季度GDP增長10.6%，比去年同期下降1.1%，宏觀經濟運行稍有回落，說明國家調控宏觀、防止經濟過熱的目的已經達到，適度的回落，有利于國民經濟穩(wěn)定增長。另一方面，雖然3月份CPI漲幅達8.3%，但環(huán)比出現下降。

中央財經大學證券與期貨研究所所長賀強表示：“2月份CPI大幅上漲政府沒有加息，可以預計未來政府短期內加息可能性不大。這為股市恢復上漲提供了比較好的政策空間。”

“作為國民經濟的中流砥柱，藍籌股集中了國民經濟發(fā)展的精華部分，占有著舉足輕重的地位，因此在國家目前可以預見的經濟增長環(huán)境下，其主業(yè)經營和利潤的增長，仍會保持一定的速度，其增長還是可以預見的。”華林證券研究所副所長劉堪如此表示。

高成長呼喚價值投資回歸

目前，上市公司2008年一季報披露已經開始，截止到4月16日，有59家上市公司披露了2008年一季報，其中過半數的上市公司凈利潤增長明顯，績優(yōu)股不時涌現。

此前，在公布的103家上市公司的業(yè)績預告中，有74家上市公司預測業(yè)績將有增長，僅13家上市公司預測企業(yè)虧損，預增比例高達71.84%。就目前公布一季報的上市公司而言，基本上符合預期。

一季報可以稱為對公司2008年盈利狀況新趨勢的“試金石”。從業(yè)績增長因素看，絕大多數上市公司業(yè)績的增長來自于公司業(yè)務規(guī)模的擴張、主營業(yè)務的增長，而不是非經常性損益的增加，這是公司未來穩(wěn)定發(fā)展的基石。

業(yè)內人士認為，目前的市場環(huán)境中，對于廣大投資者而言，在堅定資本市場長期向好信心的同時，更需要用理性的頭腦、發(fā)展的眼光來看待當前的市場，清醒認識宏觀經濟和政策環(huán)境對資本市場的階段性影響，全面把握上市公司投資價值與核心盈利能力，真正成為一名價值投資者。

值得注意的是，在當前市場對價值投資日漸迷失之際，卻正逢國內多數上市公司進入后股改時代。多位專家對此表示，值此大量國有股、法人股進入流通時期的關鍵時刻，一些外國資本拼命唱空中國股市，其背后打壓接盤的目的性值得高度警惕。


（MBA智庫資訊：本頻道資訊內容系轉引自媒體及機構，不代表MBA智庫資訊自身觀點與立場，建議投資者對此資訊謹慎判斷，據此入市，風險自擔。）

擴展閱讀

版權聲明：