英國金融時(shí)報(bào)：中國下半年將減息

 作者：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)    395


英國金融時(shí)報(bào)今日刊載署名文章稱，這并不是一篇講政府的貨幣政策“應(yīng)該怎樣”的文章——而是關(guān)于它“會怎樣”。這是一個(gè)冷靜的預(yù)測，而不是一廂情愿的夢話。我認(rèn)為下半年中國會開始一輪新的減息周期，原因有五：

首先，對中國自己而言，這輪通貨膨脹是從去年下半年開始的，由于今年下半年同比上漲的幅度會
收窄，這會讓通貨膨脹看起來變溫和了。

第二，從全球范圍來看，美國在大幅度減息，英國也已開始減息，歐洲中央銀行可能在今年下半年開始減息。中國目前的利率水平過高，所以應(yīng)該會減息。況且全球經(jīng)濟(jì)在放慢，中國經(jīng)濟(jì)也在降溫。

第三，高利率對A股市場已經(jīng)造成致命打擊。如果A股市場再跌20%，減息也就不遠(yuǎn)了。

第四，靠信貸控制和加息無異于頭痛醫(yī)腳,是不能解決今天的通貨膨脹的。現(xiàn)在中國的通貨膨脹主要是以下兩個(gè)原因造成的——

其一，全球農(nóng)、礦產(chǎn)品供不應(yīng)求，資源枯竭的遠(yuǎn)景正在迫近。長期以來，人類肆意開采資源，浪費(fèi)嚴(yán)重。解決農(nóng)礦產(chǎn)品價(jià)格高漲的唯一辦法是“聽之任之”。也就是說，通過讓市場價(jià)格高漲來找到一個(gè)新的供求均衡點(diǎn)，以抑制消費(fèi)，減少浪費(fèi)。但這個(gè)辦法與貨幣政策關(guān)系不大。中國人民銀行定的利息高低既不會對國際農(nóng)礦產(chǎn)品的供求關(guān)系和價(jià)格構(gòu)成重大影響，泰國的大米和澳大利亞的礦石以及煤炭價(jià)格也不會因?yàn)橹袊睦矢叩投霈F(xiàn)大的變化。

其二，中國現(xiàn)在的通貨膨脹也是對人民幣跟隨美元貶值的一個(gè)反映。對此，解決的辦法是與美元完全脫鉤，讓市場決定匯價(jià)。

第五，對于中國的老百姓，目前承受的是一個(gè)高得可怕的真實(shí)利率。由于中國的CPI 在8%左右，銀行貸款利率也在8%左右，所以不少人認(rèn)為“中國的真實(shí)利率為零或者負(fù)數(shù)”——這是很可笑的看法。事實(shí)上，由于絕大多數(shù)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格不漲反降，真實(shí)利率已經(jīng)失掉了教科書上的意義。尤其對于買房子的老百姓來說，因?yàn)榉慨a(chǎn)價(jià)格在降，對他們而言，真實(shí)利率等于8%的按揭利率加上房價(jià) 5-10%的下降——這是一個(gè)多么驚人的真實(shí)利率！
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