金融證券化的危機與監(jiān)管

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美國次貸危機引發(fā)的全球金融海嘯摧毀了信用衍生品市場，終結了獨立投資銀行制度，導致政府對金融機構的大規(guī)模救助和干預，造成大量中小金融機構以及個別大型非金融（鏈接：清華大學金融證券培訓課程）企業(yè)的破產，致使全球遭受了自上世紀30年代大蕭條以來最為嚴重的經濟衰退。

猛烈的沖擊過后，后退的潮水還順帶掃蕩了部分經濟體的主權債務，引發(fā)了市場對歐洲主權債務危機蔓延的普遍擔心。

同有形的混亂相比，無形的混亂程度更甚。危機重創(chuàng)了既有的商業(yè)模式和監(jiān)管體制，將金融創(chuàng)新籠罩在陰影之中。監(jiān)管當局和金融機構都在反思類似的問題：這場危機的根源是什么？為什么危機竟然源于執(zhí)全球金融業(yè)之牛耳的美國？現有的金融模式，風險管理模式和監(jiān)管體制存在著哪些致命的疏漏?這場危機對全球金融業(yè)未來的發(fā)展和管理有著怎樣的啟示？

危機還引發(fā)了對市場機制特別是金融市場的理論反思，市場失?。╩arketfailure）理論再度流行。從頂尖學者如諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼到政府官員，開始熱衷于討論凱恩斯主義的經濟信條，從反危機的放水救市一直到日常的金融監(jiān)管。2008年年初，英國《金融時報》連載刊文，討論資本主義的未來。有觀點認為，上世紀30年代的大蕭條將自由放任的市場經濟轉變?yōu)楦郊雍暧^調控的混合經濟，這次危機過后將迎來顯著的變革，推動市場機制進一步走向成熟和完善。總之，危機后的市場機制將不同于以往。

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