2008年，中國股市進入了大熊市，從6000多點跌到目前的2300多點，跌幅達60％的，史無前例。股市是經濟的晴雨表。中國股市反映了國內和國際環(huán)境的深刻變化：美國次貸危機帶來的全球經濟蕭條，進而導致中國出口銳減，據說珠三角和江浙一帶有20％甚至30％的企業(yè)處于停產或破產的邊緣。此外，石油和糧食危機、鐵礦石煤炭等大宗商品價格不斷攀新高、環(huán)保和勞動立法帶來的政策成本、勞動力等成本的上升、人民幣升值、出口退稅政策的調整、從嚴的貨幣政策等帶來的借貸成本進一步擠壓著企業(yè)的利潤空間。

　　我們不禁要問：中國經濟增長的拐點出現了嗎？答案是肯定的。

　　理由之一就是國家宏觀經濟增長的可持續(xù)動力缺乏。大家都知道，推動經濟增長的三駕馬車是出口、投資和消費。換而言之，出口約等于國外消費。統(tǒng)計數據表明，我國的經濟增長中，出口已經達到了國際上線70％，這個上線是難以再突破的，因為別的國家也有勞動密集型產業(yè)，否則他們的體力勞動者是要通過工會或議員鬧事的。從歐美反傾銷和西班牙火燒中國鞋城可以得到反證。

　　從投資角度來說，國內一直靠投資拉動，但是面臨著投資過熱問題。特別是房地產投資，再者中國面臨巨大的環(huán)境保護和能源短缺的約束，自然想通過投資拉動經濟是不可能了。

　　接下來就說消費問題了，消費分為農村消費和城市消費。這涉及到一個中國二元經濟消費結構問題：城鄉(xiāng)之間，東西部之間，有錢人和沒錢人之間的貧富差距太大。財富集中遵循二八法則，也就說有錢人很有錢，沒錢人更沒錢。這就可以解釋為什么中國的房地產開發(fā)商拼命開發(fā)高檔住宅而賺大錢，因為中國的富人對房地產價格缺乏彈性，價格再高也買得起。但是一個基本的原理是，中國大多數人還處于溫飽狀態(tài)。特別是農村居民。而對大多數城市居民來說，該買的比如冰箱洗衣機彩電電腦都買了，還沒買的就是農民了，也就是說，城市市場飽和了，而農村市場缺無法啟動。這是中國經濟增長面臨的最大困境：如何在城市消費飽和情況下啟動農村市場？這很難，第一，農民收入增長低；第二、農村消費環(huán)境不成熟不配套，比如有洗衣機沒有自來水；第三農民不敢消費，有錢得養(yǎng)老，怕生病或者給小孩讀大學甚至以后在大城市結婚買房；

　　理由之二則是中國企業(yè)的價值鏈風險。中國企業(yè)一直津津樂道的“中國制造”和國際產業(yè)轉移。根據微笑曲線，高附加值的價值鏈環(huán)節(jié)分別是設計研發(fā)和營銷等，而制造處于低附加值一端。

　　這還不是問題的關鍵，問題的關鍵是中國的制造業(yè)是低進入壁壘和高退出壁壘并存的陷阱式盈利結構，這就是風險所在：進去容易退出難。我們原來津津樂道的投資變成我們的負擔了！企業(yè)家即使想退出也不舍得退不能退。不舍得退的原因自然大家清楚，大把大把銀子買的設備變成了垃圾；不能退的原因則是沒有后路，不做這個做什么？有人說得好：不轉型等死，轉型找死。這就是目前企業(yè)的困境。

　　說到這里，我們就知道中國的經濟增長困境了：第一，出口和投資路已經走到頭了，只能拉動國內消費，城市消費飽和了只可以拉動農村消費，問題是農村消費難以一時啟動；第二，企業(yè)是市場的主體，中國經濟增長的支柱靠企業(yè)，而企業(yè)已經存在嚴重的可持續(xù)發(fā)展問題，既有退出高成本，又沒有后續(xù)發(fā)展支持。

　　當務之急，國民經濟增長更重要的是增加農民和中低收入的收入水平，通過稅收和轉移支付迅速啟動國內消費市場。而對企業(yè)而言，再不進行果斷戰(zhàn)略轉型而指望政府救市將使自己處于更加不利地步。但愿我們不要變成溫水里的青蛙，等到水開后就難以跳出來了。

　　中國經濟增長拐點若隱若現，說拐點已經到來為時過早，但是如果不果斷戰(zhàn)略轉型，到那個時候神仙都難救了。也許正是因為對經濟前景的下跌預期讓投資者面對各種利好和救市政策無動于衷把。

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