“五一”節(jié)前的最后一個(gè)交易日，滬深股市雙雙出現(xiàn)４％以上的巨大漲幅，為這一波反彈添上了亮麗的一筆，也給節(jié)后股市帶來了許多遐想的空間。

中國(guó)股市的運(yùn)行軌跡，總是讓投資者對(duì)５月份的行情寄予希望。上證綜指跌破３０００點(diǎn)后的這一波反彈，能否再讓滬深股市迎來又一個(gè)動(dòng)人的“紅五月”？

　　市場(chǎng)環(huán)境能否持續(xù)轉(zhuǎn)暖

節(jié)前的最后兩個(gè)交易周，管理層先后出臺(tái)了規(guī)范限售股流通和調(diào)降印花稅兩大政策。在大盤持續(xù)深幅調(diào)整半年、上證綜指遭“腰斬”、投資者信心缺失的情況下，上述政策的利好效應(yīng)被迅速放大，促成了滬深股市的放量反彈。

市場(chǎng)環(huán)境開始回暖，在節(jié)后能否獲得延續(xù)，成為市場(chǎng)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)，也成為反彈能走多久、能走多遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

“無論是規(guī)范限售股的流通還是降低印花稅，其政策本身所涉及的范圍及可能的效用盡管是有限的，但由于準(zhǔn)確而清晰地表達(dá)了管理層呵護(hù)市場(chǎng)發(fā)展、希望市場(chǎng)穩(wěn)定的態(tài)度，因此成為了股市反彈的強(qiáng)勁催化劑。”申銀萬國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明說。

在桂浩明看來，在大盤嚴(yán)重超跌以及部分個(gè)股投資價(jià)值凸顯構(gòu)成最基本條件的背景下，此次反彈成為政策與市場(chǎng)共同作用的結(jié)果。“正因?yàn)槿绱?，它既?huì)表現(xiàn)出收到政策刺激的特征，即短時(shí)間內(nèi)暴漲，同時(shí)也會(huì)表現(xiàn)出在市場(chǎng)底部初步構(gòu)筑完成以后的特征－低位形成支撐。”桂浩明說，從這個(gè)意義上來說，滬深股市在５月份繼續(xù)走高的可能性很大。

實(shí)際上，人們對(duì)市場(chǎng)環(huán)境在節(jié)后持續(xù)轉(zhuǎn)暖的預(yù)期并非毫無根據(jù)。目前，多項(xiàng)完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的舉措已萬事俱備，呼之欲出。隨著多層次資本市場(chǎng)的逐步成形，人們有理由期待一個(gè)更穩(wěn)定、更健康的市場(chǎng)。

基本面向好　能否穩(wěn)固投資者持股信心

與政策面因素相比，上市公司基本面對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)更具有決定性的作用。

截至４月３０日，除＊ＳＴ威達(dá)和九發(fā)股份外，滬深兩市１５５１家Ａ股公司如期發(fā)布２００７年年報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)上市公司２００７年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入９．４萬億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)２．９萬億元，凈利潤(rùn)９４７３．４７億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為８６４４．９９億元，按照整體法計(jì)算的每股收益為０．４２元，較上年增長(zhǎng)五成，創(chuàng)下歷史新高。

另外，有近六成公司在２００７年年報(bào)中提出了利潤(rùn)分配或資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案。而虧損企業(yè)的比例則由上年的１１．８％下降至７．６７％。

實(shí)際上，節(jié)前股市的漂亮“收官”，很大程度上體現(xiàn)了在基本面良好的背景下，投資者持股信心的增強(qiáng)。

來自宏源證券研究所的統(tǒng)計(jì)顯示，２００７年度凈利潤(rùn)超過１００億元的上市公司有１４家，他們創(chuàng)造了全部?jī)衾麧?rùn)中的六成，而凈利潤(rùn)排名前１００位的上市公司，占凈利潤(rùn)總額的比例超過了八成。

宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)說，這些數(shù)據(jù)表明，藍(lán)籌公司已經(jīng)成為Ａ股市場(chǎng)的中流砥柱。“前期的超跌，令藍(lán)籌股群體投資價(jià)值凸顯。”程文衛(wèi)說，“與此同時(shí)，他們也將成為未來行情的主要支撐。”

投資者信心引領(lǐng)市場(chǎng)走向

當(dāng)上證綜指在３０００點(diǎn)附近苦苦掙扎時(shí)，光大證券研究所所長(zhǎng)李康曾多次表示，信心是市場(chǎng)走出持續(xù)調(diào)整的關(guān)鍵所在。事實(shí)證明，這一波由利好政策點(diǎn)燃的反彈行情中，投資者信心重聚確實(shí)成為推高股指的主要?jiǎng)幽堋?

市場(chǎng)人士紛紛表示，市場(chǎng)信心仍將決定５月乃至更長(zhǎng)階段的市場(chǎng)走向。

興業(yè)證券分析師伍闊表示，目前投資者對(duì)Ａ股的悲觀預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。首先，隨著兩市年報(bào)公布完畢，上市公司去年每股收益創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到０．４２元，為市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)提供了支撐。而隨著一季報(bào)同時(shí)公布完畢，影響Ａ股市場(chǎng)的消極因素已經(jīng)通過市場(chǎng)的調(diào)整被充分消化。

不過，也有許多市場(chǎng)人士持不同判斷。上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認(rèn)為，從宏觀面來看，貨幣從緊政策依舊、通脹壓力猶存，上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇吘徱殉啥ň?，大宗交易系統(tǒng)雖然已經(jīng)開始在限售股減持中發(fā)揮作用，但能否真正緩解“大小非”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的壓力，仍有待進(jìn)一步觀察。

仇彥英用“謹(jǐn)慎樂觀”來概括他對(duì)后市的看法。“追漲可能蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)，在股指出現(xiàn)回落時(shí)，投資者可以選擇優(yōu)質(zhì)股票適當(dāng)加倉。”仇彥英說。

實(shí)際上，不管是看多還是“謹(jǐn)慎樂觀”，如果宏觀經(jīng)濟(jì)保持良好態(tài)勢(shì)，證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不斷完善，上市公司業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，市場(chǎng)信心得以恢復(fù)，投資者可以期待的應(yīng)該不只是一個(gè)“紅五月”。

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