財務報告分析

財務報告分析內容
第一單元 財務報表分析概述
第二元元 財務報表的基本概念
第三單元 財務技術分析法的基本指標
第四單元 以凈資產收益率為核心的財務分析
第五單元 財務報表內容分析
第六單元 財務分析應用
第七單元 企業(yè)如何建立競爭性的財務體系

第一單元 財務報表分析概述
主要內容
財務報表的使用者
企業(yè)基本活動與財務報表
財務分析的基本點
財務報表分析架構模塊
小結

一、財務報表的使用者
內部使用者
權益投資者
公司董事會
監(jiān)管機構
其他使用者（雇員、媒體、供應商、客戶）


內部使用者關心的是報表中反映的生產經營中問題。
債權人關心的是：公司為什么需要額外籌集資金？公司還本付息的可能來源是什么？公司對以前的短期和長期籌資是怎樣處理的？公司在未來哪些方面需要籌集資金？
購并分析師關心的是：潛在兼并對象的經濟價值和評估其財務上和經營上的兼容性，財務報表上應予特殊注意的地方。

二、企業(yè)基本活動與財務報表
財務報表報告的是一個公司過去的財務業(yè)績，它們是為提供企業(yè)四種主要活動信息而設計的：戰(zhàn)略、籌資、投資、經營活動。
靜態(tài)企業(yè)活動和動態(tài)企業(yè)活動

動態(tài)企業(yè)活動
財務報表
資產負債表
損益表/利潤表
現(xiàn)金流量表
利潤分配表


三、財務分析的基本理念
財務分析的基本對象：工商企業(yè)的生產經營活動。其本質反映了CEO的戰(zhàn)略決策、經營理念和管理方法。
財務分析的基本思路：經營風險、營運能力、盈利水平
財務分析的基本方法：技術分析、內容分析

小結
第二元 財務報表的基本概念
主要內容：

介紹幾種主要的企業(yè)財務報表

財務報表的功能
財務報表的特點
財務報表之間的相互關系


一、企業(yè)財務報表的主要類型
資產負債表（月報、中期報告、年報）
損益表/利潤表（月報、中期報告、年報）
現(xiàn)金流量表（年報）
利潤分配表（年報）
報表之間的相互關系


功能
提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資產、負債和所有者權益（自有資本）的存量及其結構

關系 資產=負債股+東權益

作用
有助于管理者了解某一時點上各類資產和負債的規(guī)模、結構及其數(shù)量對應關系，明確個人和企業(yè)受托責任及義務，作出基于優(yōu)化結構、降低風險和提高運營效率的判斷和決策

資產負債表結構
資產負債表反映的財務管理內容 -1
資產負債表反映的財務管理內容 -2
三、損益表（利潤表）
功能
提供企業(yè)在某一特定期間內所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量

關系
當期收入及收益-當期成本及費用=當期損益

作用
有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產品成本、各項期間費用及稅金（不含增值稅），了解盈利總水平和各項利潤來源及其結構，把握經營策略

稅后凈利潤的計算
損益表結構
損益表反映的財務管理內容
四、現(xiàn)金流量表
功能
提供企業(yè)在某一特定期間內有關現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息
關系
現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當期現(xiàn)金持有量的變動

作用
有助于管理者了解凈收益質量、取得和運用現(xiàn)金的能力、支付債務本息和股利的能力和預測未來現(xiàn)金流量

現(xiàn) 金 流 量 表 結 構
各類現(xiàn)金流入和流出
現(xiàn)金流量表反映的財務管理內容
五、利潤分配表
功能
提供企業(yè)在會計年度內利潤分配情況和年度末未分配利潤的情況
關系
期末未分配利潤=本期凈利潤+期初未分配利潤-分配利潤-轉增資本

作用
有助于管理者了解執(zhí)行利潤（股利）分配政策和權益資本結構調整的結果，并預計給投資者帶來的可能影響

利潤分配表的結構
利潤分配表所反映的財務管理內容
六、三張主要財務報表之間的勾稽關系
第三單元 財務技術分析法的基本指標

主要內容：
償債能力分析的基本指標
營運能力分析的基本指標
盈利能力分析的基本指標
運用財務技術分析法的基本方法
一、償債能力分析
短期償債能力分析
流動比率
速動比率
現(xiàn)金比率
長期償債能力分析
資產負債率（有形資產負債率）
產權比率（有形凈值負債率）
利息保障倍數(shù)


數(shù)據(jù)來自資產負債表

二、營運能力分析
短期營運能力分析
存貨周轉率
應收帳款周轉率
營業(yè)周期

長期營運能力分析
流動資產周轉率
固定資產周轉率
總資產周轉率

數(shù)據(jù)來自資產負債表
損益表
三、盈利能力分析
一、從收入分析：收入利潤率
二、從成本分析： 成本利潤率
三、從資產分析： 總資產收益率、凈資產收益率、資本保值增值率。

數(shù)據(jù)來自資產負債表
損益表


四、運用財務技術分析法的基本方法
趨勢分析法
1、年度變動分析
2、指數(shù)趨勢分析=（當年余額/基期余額）*100%

結構百分比法
結構百分比=（部分/總體）100%
比較分析法

運用比較分析法的分析框架

一、以凈資產收益率為核心的財務分析內容框架



四、分解銷售利潤率
分解銷售利潤率，
可以進行一系列的
企業(yè)經營損益分析
1 計算銷售產品的毛利率，分析企業(yè)是否具有產品成本的競爭優(yōu)勢。
2 計算成本利潤率，分析企業(yè)是否具有產品創(chuàng)利能力。
3 計算期間費用占收入比重，分析企業(yè)費用對盈利的影響程度
4 計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重，分析企業(yè)主營業(yè)務利潤對利潤的貢獻程度
5 計算費用與成本比例與結構，分析企業(yè)耗費構成


六、財務杠桿分析
七、分析股利政策預期影響：利潤留存比率

第五單元 財務報表內容分析
主要內容：
短期流動性
資本結構與長期償債能力分析
預測分析
投入資本報酬率
一、短期流動性— 短期風險
短期流動性是企業(yè)履行短期債務的能力，也反映了企業(yè)的風險
企業(yè)（項目）財務決策與風險
企業(yè)面臨財務危機的具體表現(xiàn)形式
1.資產負債率居高不下，無力償還到期債務，且無債務重整計劃。
2. 公司為母公司、子公司等關聯(lián)公司轉讓資產、債務擔保或質押擔保，
降低資產的財務靈活性
3. 現(xiàn)金流結構不合理，收益質量差，營業(yè)現(xiàn)金流不足，金流量入不敷出
4. 流動資產營運效率低，主要表現(xiàn)在應收帳款與存貨問題嚴重
5. 主營業(yè)務發(fā)生嚴重萎縮，企業(yè)利潤依賴關聯(lián)方交易及外來補貼。
6. 對外巨額投資無收益，處理不好多元化經營與多元化投資的關系，投
資方向不明確。
7. 巨額的不動資產購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產投資
8. 缺乏基于提高企業(yè)核心競爭力和基于投資者報酬的財務策略


營運資本和流動負債分析
現(xiàn)金
存貨
應收帳款
其他應收款款


二、資本結構與長期償債能力分析
資本結構，是指公司的融資渠道。不同的資產和不同的融資渠道具有不同的風險。
長期償債能力的關鍵因素：
一是長期償債能力與短期流動性截然不同； 二是盈利能力 — 企業(yè)從經營中獲取現(xiàn)金的能力。盈利是支付長期本金利息所需資金的可靠、理想的來源；三是資本結構；
股權融資的風險

償債能力：公司長期的財務靈活性及償還長期債務的能力
資本結構與長期償債能力基本指標
財務杠桿指標=普通股權益報酬率/資產報酬率
=總資產/普通股權益資本
總負債與總資本比率=總負債/總資本
總負債與總權益比率=總負債/股東權益
權益資本與總負債比率=股東權益/總負債
長期債務與股東權益比率=長期債務/股東權益
收益與固定支出比率=可用于固定支出償付的盈利/固定支出




財務風險管理主要內容
(1) 企業(yè)財務風險管理的制度建設。
 
(2) 企業(yè)財務風險管理的策略研究
 
(3) 企業(yè)財務風險管理的策略實施

財務風險管理策略
建立基于提高核心競爭力的財務運行機制和實施相應的財務策略，
合理協(xié)調經營戰(zhàn)略與財務策略的關系。
2. 健全企業(yè)內部控制制度，尤其是收益與風險相關的財務決策評價及預
警機制。
3. 確立基于提高企業(yè)價值的主營業(yè)務盈利能力和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力的財務
管理指向。
4. 合理協(xié)調具體財務策略與長期財務戰(zhàn)略的關系。
5. 優(yōu)化資產結構與規(guī)模，提高資產的營運效率。
6. 平衡近期融資與遠期融資需求，維護合理的資信水平，保持財務靈活
性和持續(xù)融資能力。
7. 優(yōu)化融資結構與規(guī)模，降低資金成本，并使之與所投資的各類資產的
現(xiàn)金流特征相適應。
8. 以行之有效的預算體系保障財務規(guī)劃的實施。


三、預測分析
預測分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流量對經營活動和償債能力具有重要意義

營業(yè)利潤的局限性
經營現(xiàn)金流=稅后凈收益 + 折舊 + 攤銷費用
自由現(xiàn)金流是指除了庫存、固定資產、長期股權等所需投入外，企業(yè)能夠產生的額外現(xiàn)金流
自由現(xiàn)金流=稅前利潤+折舊-資本性支出-營運資本增量
其中：營運資本增量=應收帳款+存貨+預付費用-（應付帳款+預提費用）

現(xiàn)金流量分析的基本指標
現(xiàn)金/銷售比率
現(xiàn)金/凈利潤比率
現(xiàn)金流量充足率=經營活動現(xiàn)金流量五年總和/資本性支出、存貨和現(xiàn)金五年總和
現(xiàn)金再投資比率=（經營活動現(xiàn)金流量-股利）
/（固定資產+長期投資+其他資產+營運資本）


盈利水平分析
盈利水平就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。
歷史盈利水平分析
現(xiàn)實盈利水平分析



四、投入資本報酬率
投入資本報酬率計量公司是否成功應用融資來獲取收益的能力
長期資產運營能力分析
固定資產分析的重點：一是占用資金狀況；二是融資方式；三是現(xiàn)金流的匹配；四是使用效率。
長期投資的分析
無形資產的分析
第六單元 財務分析應用

主要內容：
財務報表分析步驟
財務報表分析架構模塊
財務報表分析報告
一、財務報表分析步驟（1）
財務報表分析步驟（2）
財務報表分析步驟（3）
財務報表分析步驟（4）
第四步 解釋證據(jù)
二、財務報表分析架構模塊
短期流動性：公司償還短期債務的能力
資金流量：未來可利用和處置的現(xiàn)金
資本結構與長期償債能力：公司產生未來收入和償還長期債務的能力
投資報酬率：公司提供足以吸引和維持資金供給的財務回報能力
資產利用率：產生的收入可以達到足夠獲利水平的資產質量
經營業(yè)績：公司在長期經營活動中實現(xiàn)收入最大化和費用最小化的能力
市場指標：上市公司情況

三、財務報表分析報告
分析概要：公司的背景材料、行業(yè)和經濟環(huán)境
證據(jù)：分析中使用的財務報表和信息包括比率、趨勢、統(tǒng)計和所有組合在一起的分析指標
假設確定與公司所在行業(yè)和經濟境有關的重要假設和進行估計或預測的其他重要假設
關鍵因素：列出關于公司業(yè)績的重要的有利和不利因素包括定量和定性因素 — 通常按分析側重點列示
推論：包括預測、估計、解釋，并跟據(jù)所做分析報告以上四個部分得出的結論

第七元 企業(yè)如何建立競爭性的財務體系
財政部、國家經貿委、人事部、國家計委聯(lián)合頒布了企業(yè)效績評價體系。（ 1999年6頒布）
將在我國企業(yè)效績評價、企業(yè)經營者業(yè)績評估、企業(yè)人事考核、金融信貸管理等方面廣泛應用。
在起步階段，由政府部門負責開展，隨著評價制度的逐步規(guī)范及市場經濟體系的不斷完善，它將同審計、資產評估一樣，由中介機構實施，并成為經濟活動中的一項日常行為。
目前試行的評價體系是以工商類競爭性企業(yè)為對象設計的。

企業(yè)效績及企業(yè)效績評價
企業(yè)效績
是指一定經營期間的企業(yè)經營效益和經營者業(yè)績。
企業(yè)經營效益主要表現(xiàn)在盈利能力、資產營運水平、償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。經營者業(yè)績主要通過經營者在經營管理企業(yè)的過程中對企業(yè)經營、成長、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻來體現(xiàn)。
企業(yè)效績評價
是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學方法，采用特定的指標體系，對照統(tǒng)一的標準，按照統(tǒng)一的程序，通過定量定性對比分析，對企業(yè)一定經營期間的經營效益和經營者業(yè)績作出客觀、公正和準確的綜合評判。

工商類競爭性企業(yè)效績評價指標體系
效 績 評 價 指 標 體 系
謝謝大家！
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