財務管理理論結構
第一專題
財務管理理論結構


財務管理論結構的概念
財務管理理論結構的起點
財務管理理論結構的構建
關于財務管理環(huán)境
關于財務管理假設
關于財務管理目標
關于財務管理的內容

A、財務管理理論結構的概念
財務管理理論
財務管理的理論結構
研究財務管理理論結構的意義

(一）財務管理理論
為弄清什么是財務管理理論，首先必須弄清什么是理論。世界著名的《韋氏國際詞典（Webster,s New International Dictionary）》（第三版）將理論解釋為：理論是某一研究領域的一套前后一致的假設、概念和實用原則所構成的系統(tǒng)。
理論與實踐的關系總是非常密切并相輔相成的。它們互為對方提供支持和幫助，每一方都有助于糾正對方的缺陷，使它變得更加完善。理論的職能是擴大經驗的范圍，并深化其含義。凡屬科學的理論，必須能完整地、準確地解決兩個問題：（1）如何解釋實踐，即認識世界；（2）如何進一步做好實際工作，即改造世界。
財務管理理論是根據(jù)財務管理假設所進行的科學推理或對財務管理實踐的科學總結而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。
（二）財務管理的理論結構  

（三）研究財務管理理論結構的意義


B、財務和理理論結構的起點
（一）對現(xiàn)有財務管理理論研究起點觀點的評價
(二)以財務管理環(huán)境為起點來構建財務管理的理論結構
 









(二)以財務管理環(huán)境為起點來構建財務管理的理論結構 
財務管理環(huán)境是對財務管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財環(huán)境，也包括微觀的理財環(huán)境。其中宏觀環(huán)境主要是指企業(yè)理財所面臨的政治、經濟、法律和社會文化環(huán)境；微觀環(huán)境主要是指企業(yè)的組織形成,企業(yè)的生產、銷售和采購方式等。筆者認為,從20世紀財務管理的發(fā)展過程可以看出，理財環(huán)境對財務管理目標、財務管理方法、財務管理內容具有決定作用,是財務管理理論研究的起點。
20世紀是財務管理大發(fā)展的一個世紀，在這100年的時間里，財務管理經歷了五次飛躍性的變化，我們稱之為財務管理的五次發(fā)展浪潮（王化成，1997）。









C、財務管理理論結構的構建  
（一）我國學者關于財務管理理論體系的主要觀點簡介
（二）筆者對構建財務管理理論結構的看法

（一）我國學者關于財務管理理論體系的主要觀點簡介
明確了財務管理理論結構的起點以后，再來構建財務管理的理論結構就容易很多。從現(xiàn)有文獻來看，我國關于財務管理理論結構的文章很少，但關于財務管理理論體系的文章有一些，現(xiàn)對有關的觀點簡介如下：
我國著名財務管理學家王慶成教授認為，財務管理理論體系中的基本概念是資金運動，它的基本規(guī)律是資金運動規(guī)律，它的基本程序和方法是資金運動規(guī)律性的運用。由此展開，財務管理理論體系的構成要素可以概都有為以下幾個方面：財務管理對象、財務管理職能、財務管理主體、財務管理環(huán)境；財務管理目標、財務管理原則、財務管理體制；財務管理環(huán)節(jié)、財務管理方法。并指出，對象、職能、主體、環(huán)境，主要


（二）筆者對構建財務管理理論結構的看法
以上著名財務管理學家對財務管理理論體系的看法都有其可取和獨到之處，為我們構建財務管理理論結構提供了可供借鑒的理論和方法。根據(jù)上述各種觀點，結合當前和未來一段時間我國財務管理環(huán)境的現(xiàn)狀和發(fā)展，筆者試圖構建如圖1—1所示的財務管理理論結構。
圖1—1是筆者對財務管理理論結構的初步設想，現(xiàn)對其簡要說明如下：


















D、關于財務管理環(huán)境
任何事物總是與一定的環(huán)境相聯(lián)系而存在和發(fā)展的，財務管理也不例外。不同時期、不同國家、不同領域的財務管理有著不同的特征，最終都是因為影響財務管理的環(huán)境因素不盡相同。企業(yè)在許多方面如同生物體一樣，如果不能適應周圍的環(huán)境，也就不能生存。環(huán)境的變化，可能會給企業(yè)理財帶來困難，但企業(yè)財務管理人員若能合理預測其發(fā)展狀況，就會不斷地走向成功。























E、關于財務管理假設
（一）財務管理假設的概念
（二）財務管理假設的分類
（三）財務管理基本假設的特點
（四）研究財務管理假設的意義
（五）對財務管理假設各種觀點的評價
（六）財務管理假設的內容

























































F、關于財務管理目標

（一）研究財務管理目標的重要意義
（二）對財務管理目標主要觀點的評價
（三）影響財務管理目標的各種利益集團
（四）財務管理目標的選擇
（五）理論與現(xiàn)實的矛盾

（一）研究財務管理目標的重要意義
系統(tǒng)論告訴我們,正確的目標是系統(tǒng)良性循環(huán)的前提條件,企業(yè)財務管理的目標對財務管理系統(tǒng)的運行也具的同樣的意義。為了完善財務管理的理論結構,有效指導財務管理實踐,必須對財務管理目標進行認真的研究。因為財務管理體制目標直接反映著理財環(huán)境的變化，并根據(jù)環(huán)境的變化做適當調整,它是財務管理理論結構中的基本要素和行為導向，是財務管理實踐中進行財務決策的出發(fā)點和歸宿。因此，不研究財務管理的目標，就無法正確確定財務管理的理論結構。


（二）對財務管理目標主要觀點的評價
中外關于財務管理目標問題，爭論一直較大，根據(jù)有資料，對財務管理目標的表述主要有以下幾種：（1）利潤最大化(陳毓圭,1992)；（2）凈現(xiàn)值最大化(陳毓圭,1992)；（3）資本成本最小化(陳毓圭,1992)；（4）股東財富最大化(陳毓圭,
1992)（5）現(xiàn)金股利最大化(劉貴生,1992);（6）經濟效益最大化(王化成,1991)；（7）投資者、經營者和社會利益最大化(朱海芳,1996)；（8）超利潤目標 (潘經民,1996)；（9）根本目標是







（三）影響財務管理目標的各種利益集團
要想確立科學的財務管理目標，必須分析究竟哪些利益關系人會對企業(yè)理財產生要影響。與企業(yè)有關的利益集團很多，但不一定都對企業(yè)理財產生重大影響。那么，究竟哪些集團對企業(yè)界理財，進而會對財務管理目標產生影響呢？王化成先生提出以下三個條標準：(1)必須對企業(yè)有投入,即對企業(yè)有資金、勞動或服務方面的投入；(2)必須分享企業(yè)取得諸如工資、獎金、利息、股利和稅收等各式各樣種報酬；(3)必須承擔企業(yè)風險,即當企業(yè)失敗時,都會承擔一定損失。







（四）財務管理目標的選擇
從上述分析可以看出，財務管理目標應與企業(yè)多個利益集團有關,是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結果,在一定時期和一定環(huán)境下，某一利益集團可能會起主導作用,但從企業(yè)長遠發(fā)展來看，不能只強調某一利益集團的利益，而置其他集團的利益不顧。也就是說，不能將財務管理的目標僅僅歸結為某一集團的目標。從這一意義上說，股東財富最大化不是財務管理的最優(yōu)目標，在社會主義條件下理是如此。從理度上來講，各個利益集團的目標都可以折衷為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長，











（五）理論與現(xiàn)實的矛盾
為了理論聯(lián)系實際地研究問題，也為了更好地解財務管理實踐中的有關情況，五化成在1997年下半年對財務管理問題進行了一項問卷調查。調查主要在華北地區(qū)進行,針對的大部分是北京的企業(yè)，天津、河北的企業(yè)也有一些，但不多。此次調查共發(fā)出問卷105份,回收問卷70份，其中10份為不合格問卷，合格問卷為60份,問卷回收率為67%，有效回收率為57%。在60份問卷中，涉及占2%；外資、個體、私營企業(yè)8份,






G、關于財務管理的內容
財務管理的內容是什么，在我國有不同看法。其中主要有資金運動論和財務活動論兩種看法。王化成主張財務管理的內容是企業(yè)的財務活動,并將財務活動定義為企業(yè)資金收支活動的總稱 (王化成,1994)。企業(yè)財務活動可以分為企業(yè)籌資活動、企業(yè)投資活動和企業(yè)分配活動，這樣,財務管理的內容也主要由上述三方面構成。王化成認為,傳統(tǒng)財務管理在上述三方面進行了比較深入的研究,但研究院的范圍比較狹窄,為此,王化成提出廣義資本結構理論、廣義投資理論和廣義分配理論三個范疇。

（一）關于廣義資本結構理論
企業(yè)籌理論的核心是資本結構理論，解決了資本結構理論，其他問題就容易解決了。為此,此處也主要探討資本世紀結構問題。
1．資本結構理論概述
莫迪利安尼和米勒(簡稱MM)是現(xiàn)代資本結構理論的創(chuàng)始人，1958年6月，MM在《美國經濟評論》上發(fā)表題為“資本成本、公司理財和投資理論”一文；同年9月在，《美國經濟評論》上又發(fā)表題為“資本成本、公司理財和投資理論：答讀者問”一文；1963年在《美國經濟評論》上再度發(fā)表“稅收和資本成本:校正”一文。這



（二）關于廣義投資理論
1．投資理論概述
20世紀90年代以前，我國財務管理中很少研究投資管理問題。90年代以后,投資管理問題才逐漸引起重視。我國財務管理中的投資理論主要研究院固定資產投資問題，對固定資產投資問題的研究又主要圍繞投資決策指標來展開。應當承認，我國財務管理對投資問題的研究尚處于起步階段，研究范圍比較狹窄,研究的方法還比較落后,真正屬于我們自己創(chuàng)立的理論還不多。因此,我國財務管理理論界急需加強對投資管理理論的研究。


















（三）關于廣義分配理論























財務管理理論結構