投機智慧（三）
第 11 章 戰(zhàn)無不勝的威斯坦 （一）發(fā)憤圖強 威斯坦最初任職地產(chǎn)經(jīng)紀，其后轉(zhuǎn)職業(yè)炒家，經(jīng)過一次慘痛的敗仗之后，發(fā)憤學(xué)習(xí)炒賣 技巧，終于踏上成功之路。投機范圍包括股票、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、外匯等各種 商品期貨。在芝加哥商品期貨市場的一次期權(quán)買賣競賽中，他成功地在三個月之內(nèi)將十 萬美元變成九十萬美元，沒有依賴金字塔式的加碼方法，純粹以投資技巧取勝，成績驕 人。經(jīng)過多年的投機買賣，威斯坦綜合實戰(zhàn)經(jīng)驗，定下七條買賣戒律： 一、時刻做好功課；二、切勿妄自尊大；三、了解個人可能遇到的各項限制；四、要有 獨立的意見(群眾永遠是錯的)；五、伺機出擊；六、買賣策略必須富有彈性，見機行事 ；七、連打勝仗之后更加小心防范出錯。 上述清談基本上沒有新意，可以說是老生常談。但細分析，實際上是投機必備的條件， 再三重復(fù)也不會令人生厭。另一方面，威斯坦認為要在投機市場立足，學(xué)會如何取得勝 利固然重要，如何面對挫折也是關(guān)鍵性的學(xué)問。接受失敗，盡早斬倉離場，減低損失才 可在獲利時有風(fēng)使盡帆。 （二）欲速不達 問：閣下如何踏上投機市場？ 答：1972年開始，當(dāng)時小弟本來任職地產(chǎn)經(jīng)紀。由于一位朋友是期貨經(jīng)紀介紹入行。 問：近朱者赤？ 答：朋友的影響較少。事實上，小弟本身早已充滿投機細胞，家父好賭，精于計算賠率 ，再加上小弟對于數(shù)學(xué)及科學(xué)的興趣，投身炒賣行業(yè)看來似乎是必然的發(fā)展。 問：第一次買賣經(jīng)驗，成績?nèi)绾危?答：印象深刻，畢生難忘。 問：成功或是失?。?答：一敗涂地。記得我以8400美元開立帳戶，依照經(jīng)紀行的專家建議，入市購買秫米好 倉，三日之后便輸去7800美元。 問：你的經(jīng)紀朋友推薦你依照專家意見入市？ 答：對，他同樣是受害者。 問：錯誤的根節(jié)在那里。 答：事后檢討，秫米經(jīng)歷了長時間的上升，早已呈現(xiàn)過度買入的現(xiàn)象。當(dāng)時跟風(fēng)買入秫 米，失去了先機。一個小小的回吐，便足以致命。 問：其他理由？ 答：買入和約張數(shù)太多，沒有足夠的資金應(yīng)付。 問：實際上，資金管理亦出現(xiàn)問題？ 答：太過心急入市，希望一朝發(fā)達的心態(tài)，成為慘敗的幫兇。 問：當(dāng)時對市場認識有多少？ 答：可以說一無所知。 問：對不起，請容許我再次問及你的傷心事，第一次涉足投機市場，已注定失??？ 答：理所當(dāng)然。想當(dāng)年翻開一本圖表書籍，猶如電視的測試圖形，對我來說全無意義。 問：期貨市場的風(fēng)險認識有多深？ 答：只知道獲勝的機會甚微。 問：為什么不做好準備才投入戰(zhàn)場？ 答：急于求變，變成欲速不達。當(dāng)時我對地產(chǎn)經(jīng)紀的生涯感到厭倦，只想早日脫離苦海 。 問：輸去的金錢占你財產(chǎn)的比例是多少？ 答：是我所有的積蓄。 （三）王子復(fù)仇記 問：相隔多久才東山再起？ 答：大約六至七個月。在該階段努力工作，一個星期工作七天時間，存得24000美元做為 資本。除去4000美元做為生活費用之外，以二萬美元開戶，展開王子復(fù)仇記。 問：炒賣技巧，可有改進？ 答：再次投身投機市場之前，已經(jīng)做好準備功夫。例如，曾經(jīng)對黃金市場做深入的研究 ，此外學(xué)習(xí)圖表分析技巧，分清過度買入或過度沽售的市勢等等。 問：可否進一步解釋？ 答：以過度沽售的市勢來說，我發(fā)現(xiàn)如果儲備足以應(yīng)付兩次催收按金通知書的資本，可 以伺機買入，除非經(jīng)濟出現(xiàn)根基上的大逆轉(zhuǎn)，獲勝的機會甚高。 問：假如遇上一面倒的大勢豈非糟糕？ 答：幸運之神助我一臂之力，可以說，再次入市初期，買賣技巧還不成熟，能夠保持不 失，運氣占有極大的比重。 問：第二次投入市場成績好轉(zhuǎn)，閣下說依賴幸運之神眷顧，看來過于謙虛，究竟有什么 方法令你脫胎換骨？ 答：第一，市勢呈現(xiàn)較為明顯的趨勢，易于琢磨，其次，當(dāng)時圖表分析經(jīng)常立下大功， 形態(tài)分析非?？煽浚赡苁菆D表分析尚未深入民間的關(guān)系，市勢的發(fā)展可以是循規(guī)蹈矩 。 問：圖表分析成為你的武器？ 答：實際情況是邊做邊學(xué)，從戰(zhàn)斗中取得第一手資料，增進功力。 問：風(fēng)險管理方面，是否有所改進？ 答：仍未有整套計劃，純粹依賴靈感，入市后感覺需要平倉，便立即平倉。 問：是否每日都不停的進行買賣？ 答：日夜不懈。由于過分投入，身邊的朋友逐漸離去，寒舍墻壁四周都占滿了各類圖表 。剩下的友人可能視我為神經(jīng)病。 問：投機買賣，根本上是全職的工作，對嗎？ 答：是與本人分不開的心魔，日日夜夜陪伴我。 問：睡覺時也時刻記掛炒賣盤口？ 答：夢中也經(jīng)常相遇，午夜醒來非常自然的便開始盤算次日應(yīng)該如何買賣。 問：如果可以二十四小時不停地買賣的話，是否愿意加入戰(zhàn)斗？ 答：假如人生不需要睡眠，我樂意日夜不停地炒進炒出。 問：是由于金錢的誘惑？ 答：是戰(zhàn)勝市場的挑戰(zhàn)。 （四）貪變貧 問：以閣下工作投入的程度，相信夢中也會考慮市勢如何發(fā)展。是嗎？ 答：所料不差。 問：可有夢到黃金將會暴升或其他類似的情況？ 答：實際上與市勢的上落沒有關(guān)系。問題在于整日工作，不停思考，因此在夢中也會不 知不覺間繼續(xù)分析市勢。 問：開始投入投機行業(yè)之時，可有定下奮斗的目標？ 答：一般美國人都希望成為百萬富翁，我與別人不同，欠缺雄心壯志。但自從到歐洲旅 游之后，我開始發(fā)覺金錢的重要性，便跟隨大眾矢志賺錢。 問：在什么時候立下的宏愿？ 答：1970年中期，開始炒賣生涯三至四年之后。 問：當(dāng)時已有百萬財富？ 答：對，由于積聚相當(dāng)?shù)膬π?，便開始四處旅游，在法國看到一座城堡價值三十五萬美 元。 問：價錢相當(dāng)便宜。 答：現(xiàn)時價值五百萬美元，回到家鄉(xiāng)便立志再賺取三十五萬美元，購買該座城堡。 問：實際上閣下當(dāng)時已有足夠的資金買入，何須定下賺錢計劃？ 答：我認為利用新賺取的金錢較為恰當(dāng)，另一方面也可令到斗志更加堅強。 問：換一句話說，為了得到心愛的城堡，閣下加倍努力。炒賣后果如何？ 答：買入較平時多的合約。市勢果然上升，但未到三十五萬的目標，錯過獲利平倉的機 會。 問：閣下買入大手的大豆好倉，錯過平倉的機會，關(guān)鍵問題出在哪里？ 答：錯在定下不切實際的獲利目標。 問：換而言之，出市的價位屬于主觀愿望，而非根據(jù)圖表分析。 答：正確，加上未曾仔細考慮風(fēng)險問題，買入比平時較多的合約，綜合來說，并非理想 的買賣決定。 問：后果如何？ 答：上升兩日之后，價位突然之間排山倒海的崩潰跌停板。 問：沒有及時離場？ 答：反應(yīng)遲鈍，束手待斃，福無雙至，禍不單行。第二日繼續(xù)跌停板，因此仍然處于困 境，無所適從。 問：當(dāng)時感覺如何？ 答：要恢復(fù)買賣，不論任何價位都要斬倉，做一個了斷。 問：情感上可有受到?jīng)_擊。 答：受到極大的挫折，根本不能作出任何理智的決策，晚間不能入睡，只祈求次日恢復(fù) 買賣，早日脫離苦海。 問：第三日，戰(zhàn)況如何發(fā)展？ 答：開市之后半小時，經(jīng)紀通知我仍然沒有復(fù)市的希望，因此留在家中，以免成為經(jīng)紀 行同事的恥笑。 問：憎人富貴厭人窮是人類的劣根性。完全沒有行家向你慰問？ 答：面對面可能加以辭色，轉(zhuǎn)身就論人是非，令人難以忍受。 問：悶坐家中的時候如何度日？ 答：向其他經(jīng)紀行了解行情。 問：第四日仍然跌停板？ 答：對。 問：每日大概輸去多少錢？ 答：大概125000美元一天，以當(dāng)時年平均收入15000美元衡量，加上小弟并非出身富有家 庭，類似損失簡直是慘無人道。 問：當(dāng)時戶口好倉凈值多少？ 答：未買入大豆好倉之前，積聚了150萬美元的利潤。換一句話說，每日財產(chǎn)減少10%左 右。 問：故事非常動人，請繼續(xù)。 答：當(dāng)時，精神處于崩潰的邊緣。金錢損失的速度猶如不停的大出血，直至死亡為止， 最后結(jié)帳總共輸去六十萬美元。 問：有什么值得一記的事情。 答：有，在公園內(nèi)倒在陌生的女孩的懷中痛哭。 問：可有脫離投機市場的動機？ 答：開始懷疑自己的能力之余，確實考慮金盆洗手，以免輸?shù)靡桓啥簟?問：金錢上的損失和成功路上嘗到失敗的經(jīng)驗，兩者打擊那種較為慘重？ 答：金錢的損失，跌停板的市況束手待斃的困境，都令人畢生難忘。 問：不能隨時隨刻斬倉投降，令你感到受人欺騙。 答：實事勝于雄辯，停板制度只會帶來不公平的后果，令人難以信服。 問：閣下意見認為期貨市場應(yīng)該取消停板制度？ 答：自由市場講究自由買賣，為什么要設(shè)置停板制度。否則突然之間被困只會令到損失 更大及不公平。 （五）必須自立 問：直至大豆戰(zhàn)役為止，一向炒賣都是擔(dān)當(dāng)好友角色是嗎？ 答：對，永不拋空。 問：為什么？ 答：未買先賣，是非美國人的本色。 問：大豆戰(zhàn)役之后，可有變化？ 答：大徹大悟！我輸去的錢，實際上成為淡友的囊中物，投機市場根本不必要分清楚好 友淡友，只要能夠賺錢便是最佳的朋友。 問：大豆戰(zhàn)役的震蕩維持多久？ 答：幾個月之后，改向股票市場投機。 問：感覺如何？ 答：上落出奇的慢，再加上沒有期貨市場的杠桿作用，味同嚼蠟。 問：收獲如何？ 答：不足以維持生計，無意之間，遇到一位出色的股票期權(quán)炒家。 問：開始涉足期權(quán)買賣？ 答：對，根據(jù)專家意見，買入一批太利旬的好倉期權(quán)可惜全部化為灰燼。 問：損失多少？ 答：四萬美元，情緒再次受到刺激，不想再次見到該位專家。 問：事件如何了結(jié)？ 答：幾日之后，專家委托第三者通知我，他在另一戶頭代我做了一單沽出好倉期權(quán)的買 賣。因此我根本沒有損失。 問：期權(quán)專家故弄玄虛，開了一個玩笑，實際上有什么意義？ 答：該位朋友用心良苦，他教導(dǎo)我不可以輕易相信任何人，包括他在內(nèi)。 問：炒賣需要獨立依靠自己的功夫。 答：出色的炒家，必須自立。 問：接著而來的戰(zhàn)績，可有改進？ 答：成績甚為美滿，我的朋友是極為出色的期權(quán)炒家，對我?guī)椭鷺O大。 問：閣下如何向期權(quán)買賣進軍？ 答：借助專家朋友的買賣經(jīng)驗，再加上本人的圖表分析技巧，終于殺出一條血路。 問：你的朋友是否相信圖表分析？ 答：他認為圖表分析并無作用，基本上依賴行情入市。 問：你的成功經(jīng)驗，也不能動搖他對圖表分析的看法？ 答：他認為我炒賣成功，主要是經(jīng)驗使然，圖表分析并不是關(guān)鍵所在。 問：理論上，兩人入市方法雖然不同，仍然可互相幫助，但最后為何分開？ 答：主要是作風(fēng)上的分歧。 問：我不明白。 答：我的朋友雖然是出色的炒家，但買賣中間愿意承擔(dān)較大的銀碼損失，他認為只要在 下一次戰(zhàn)役得到大勝，對比之下仍然有利。 問：經(jīng)過大豆戰(zhàn)役的折磨，類似買賣策略令你感到不安？ 答：對，我選擇小心管理風(fēng)險的策略，盡量減低每次入市可能帶來的損失，利潤較細， 也在所不惜。 問：你的朋友始終不相信圖表分析，也在考慮之列？ 答：是，1980年開始孤身奮戰(zhàn)。 （六）君子報仇十年不晚 問：據(jù)悉閣下曾經(jīng)參加期權(quán)買賣競賽，究竟詳情如何？ 答：開始時由芝加哥期權(quán)交易所的兩位炒家組成。 問：有多少人參加？ 答：總共四十七人參加，都是職業(yè)炒家。 問：比賽方式？ 答：每人投下賭注五千美元，總數(shù)23萬5千美元由成績最佳者取得，作為獎金。 問：只是紙上談兵的比賽？ 答：不是。每人另外在統(tǒng)一結(jié)算公司開立十萬美元的帳戶，真金白銀地拼個你死我活。 問：比賽多少時間？ 答：前后共三個月。 問：你的成績?nèi)绾危?答：十萬美元變成九十萬美元。 問：可有依賴金字塔的加碼方式增加入市的注碼？ 答：沒有，一如既往，仍然以保守的策略爭取勝利。 問：這樣說來成績超人。 答：不敢當(dāng)，但當(dāng)時市勢較容易琢磨，可以一帆風(fēng)順，直取終點。 問：1980年開始獨立買賣之后，主要在什么市場逞強？ 答：基本上沒有什么限制，例如股票期權(quán)、各類期貨等等都成為買賣對象。 問：最近股市成交較為淡靜，買賣點可有變化？ 答：以過去兩年為例，90%的買賣改為在期貨市場。 問：大豆的慘敗，仍然觸目驚心？ 答：長時間都是心中大忌，事實上，有一段極長的時間，都不敢插手買賣大豆期貨。 問：始終念念不忘？ 答：矢志復(fù)仇。 問：對于大豆期貨基本上是處于有愛有恨的矛盾心理狀態(tài)，對嗎？ 答：比喻極為貼切，其后每逢閱讀期貨圖表的時候，必然偷偷望向大豆的圖表，跟著快 速的翻過第二頁不敢久留。 問：最后如何下定決心向虎山行？ 答：經(jīng)過多年的觀察，大豆終于跌到了4點75美元的水平，但直到我可以確定入市必然可 以得勝之前，仍然不敢貿(mào)然買賣大豆期貨。 問：君子報仇十年不晚？ 答：正確。 問：究竟在什么價位才放心落手持好倉？ 答：6點18美元。 問：市勢如何發(fā)展？ 答：88年的大旱，令到市價飛升。 問：在什么價位獲利了結(jié)？ 答：7.25美元平掉部分好倉，在9.92美元全部沽出。 問：大豆最高升到什么水平？ 答：最高價見到10.40美元。 問：獲利多少？ 答：此問題極為敏感，事屬商業(yè)機密，恕不回答。 問：是否報回一箭之仇。 答：本利一齊收回，非常痛快！ 問：看來除了金錢上的收益之外，還解開心頭大恨。 答：不止如此，同時也顯露出第一次失敗的理由，經(jīng)驗不足，注定失敗。 （七）常勝將軍...
投機智慧（三）