入門(mén)篇（五）
低位放量為出貨 在這一波反彈行情中，有部分老莊股出現(xiàn)了低位放量的現(xiàn)象，但股價(jià)卻并沒(méi)有上漲， 而是進(jìn)行了平臺(tái)式的整理。隨著反彈行情的結(jié)束，這部分莊股也走出了破位之勢(shì)。應(yīng)該 說(shuō)，這部分莊股的出貨跡象還是十分明顯的，只不過(guò)是這種出貨手法具有相當(dāng)?shù)钠垓_性 ，具體表現(xiàn)在低位與放量?jī)蓚€(gè)方面。那么，對(duì)投資者而言，怎樣識(shí)別莊股的這種出貨手 法呢？下面筆者就個(gè)人的一些研判經(jīng)驗(yàn)，給大家總結(jié)一下低位放量出貨的一些特點(diǎn)。 1．出貨區(qū)的位置：采用低位放量出貨的莊股，一般都是一些經(jīng)過(guò)幾年炒作的長(zhǎng)莊股 ，其漲幅通常已達(dá)5倍以上，有的甚至可以達(dá)10倍以上，這就為它們創(chuàng)造出了較大的出貨 空間。因此，低位放量出貨的第一步，就是把股價(jià)降至一個(gè)視覺(jué)上的相對(duì)低位，這主要 是利用送股后的除權(quán)或中期下跌來(lái)實(shí)現(xiàn)。 2．K線特點(diǎn)：股價(jià)經(jīng)過(guò)一輪中級(jí)下跌后，在一個(gè)相對(duì)低位進(jìn)行橫盤(pán)震蕩，K線形成矩 形或下降三角形的整理形態(tài)，但由于大盤(pán)正處于上漲行情中，這種橫盤(pán)震蕩往往會(huì)被誤 認(rèn)為是在構(gòu)筑中期底部。有的投資者想當(dāng)然地以為：股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅下跌后會(huì)有反彈，更 何況大盤(pán)走勢(shì)也較好，于是便會(huì)在該股放量拉升時(shí)跟進(jìn)，可隨后該股的走勢(shì)卻并沒(méi)有出 現(xiàn)如投資者所愿的持續(xù)拉升。那么這到底是什么原因呢﹖投資者又如何來(lái)區(qū)分這種整理 形態(tài)是底部形態(tài)，還是下跌中繼呢？從一般的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，下跌中繼形態(tài)通常都是在55日 均線以下進(jìn)行，而且最終股價(jià)將向下突破。 3．成交量特點(diǎn)：股價(jià)在橫盤(pán)震蕩過(guò)程中，成交量連續(xù)放出，但股價(jià)就是不漲，這種 量?jī)r(jià)極不正常的現(xiàn)象應(yīng)該說(shuō)是低位放量出貨的一個(gè)最顯著的特點(diǎn)。當(dāng)7日均量線跌落21日 均量線之時(shí)，投資者就要小心股價(jià)向下突破的可能了。 4．指標(biāo)特點(diǎn)：在長(zhǎng)期的下跌過(guò)程中，MACD指標(biāo)都在0軸以下運(yùn)行，21日RSI指標(biāo)在5 0以下運(yùn)行，當(dāng)股價(jià)在低位橫盤(pán)出貨時(shí)，MACD指標(biāo)出現(xiàn)回升，但一般不會(huì)突破0軸，21日 RSI自20附近回升至50,但不能站穩(wěn)在50以上。 在了解了低位出貨的一些特點(diǎn)后，下面我們以寧夏恒力（600165）為例進(jìn)行具體的 說(shuō)明：該股可以說(shuō)是近幾年市場(chǎng)中少有的大牛股，該股自1999年5月份的9元附近開(kāi)始上 漲，其間進(jìn)行了10股送1．5股轉(zhuǎn)增4．5股、10股配3股的送配后，股價(jià)最高漲至28．81元 ，累計(jì)漲幅在8倍以上。 從K線形態(tài)上看，該股在11元至14元之間進(jìn)行了箱體橫盤(pán)震蕩，其中有4次在箱底附 近得到支撐后向上反彈。但其反彈的力度卻越來(lái)越弱，反彈的高點(diǎn)也在不斷下移。當(dāng)?shù)?5次下探箱底時(shí)終于未能得到支撐，5月16日，一根中陰線擊穿了箱底，股價(jià)向下突破。 該股在橫盤(pán)震蕩過(guò)程中，股價(jià)始終未能向上突破55日均線，而21日均線雖與34日均線形 成金叉，但不久又出現(xiàn)死叉，均線系統(tǒng)又繼續(xù)形成空頭排列。 從成交量上看，股價(jià)在箱型震蕩過(guò)程中，成交量連續(xù)放大，有幾日的成交量是近幾 年以來(lái)的天量，如3月6日為794萬(wàn)股，3月15日為904萬(wàn)股，3月21日為988萬(wàn)股。但股價(jià)不 是放量滯漲就是放量收陰，量能水平也創(chuàng)出了近幾年的新高。而到了震蕩平臺(tái)的后期， 該股成交量開(kāi)始萎縮，21日均量線已處于下行，7日與21日均量線也出現(xiàn)了死叉。在股價(jià) 下跌過(guò)程中，MACD指標(biāo)一直在0軸以下運(yùn)行，股價(jià)在橫盤(pán)出貨過(guò)程中，MACD指標(biāo)雖有所回 升，但始終沒(méi)有沖過(guò)0軸。21日RSI也從20以下回升至50附近，但始終沒(méi)有突破50。 近期除了寧夏恒力以外，低位放量出貨的還有長(zhǎng)豐通信（000892）、正虹科技（00 0702）和金路集團(tuán)（000510）等個(gè)股，投資者對(duì)于這些莊股的操作策略應(yīng)是不參與，已 經(jīng)買(mǎi)入的堅(jiān)決止損出局。因?yàn)榫椭芯€而言，其股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)都是不可預(yù)料的。 連續(xù)形態(tài)之七:隔離線 一、基本概念 在上升趨勢(shì)中,突然收出了一根長(zhǎng)陰線,或在下降趨勢(shì)中突然收出了一根長(zhǎng)陽(yáng)線,表明 市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)受到挑戰(zhàn),但第二天股價(jià)并沒(méi)有沿第一根陰陽(yáng)線的方向發(fā)展,而是大幅度高 開(kāi)或低開(kāi),將股價(jià)拉回了原有運(yùn)行趨勢(shì),說(shuō)明前一天收出的長(zhǎng)陰陽(yáng)線只是股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)的 暫時(shí)受挫,第二天陰陽(yáng)線完全收復(fù)了第一天的陰陽(yáng)線,意味著股價(jià)將繼續(xù)沿原有趨勢(shì)運(yùn)行 。 隔離線形態(tài)由兩根顏色相反的陰陽(yáng)線構(gòu)成,且這兩根陰陽(yáng)線具有完全相同的開(kāi)盤(pán)價(jià), 這一點(diǎn)與反轉(zhuǎn)形態(tài)的遭遇線完全相反,遭遇線具有完全相同的收盤(pán)價(jià)。在遭遇線中,第一 根陰陽(yáng)線延續(xù)了原有運(yùn)行趨勢(shì),而第二根陰陽(yáng)線反趨勢(shì)運(yùn)行,因而具有反轉(zhuǎn)意義；在隔離 線中,第一根陰陽(yáng)線反趨勢(shì)運(yùn)行,而第二根陰陽(yáng)線延續(xù)了原有運(yùn)行趨勢(shì),因而具有連續(xù)意義 。 根據(jù)所處位置不同,隔離線可分為多頭隔離線和空頭隔離線,多頭隔離線是一種多頭 連續(xù)形態(tài),空頭隔離線是一種空頭連續(xù)形態(tài)。 長(zhǎng)黑線出現(xiàn)時(shí),市場(chǎng)正處于上升趨勢(shì),這個(gè)異?，F(xiàn)象引起了市場(chǎng)的疑惑。然而,第二天 開(kāi)出高盤(pán),其開(kāi)盤(pán)價(jià)事實(shí)上等于前一天的開(kāi)盤(pán)價(jià),盤(pán)中成交價(jià)不斷走高,并以高價(jià)收盤(pán),顯 示先前的上升趨勢(shì)應(yīng)該持續(xù)發(fā)展。這就是多頭“隔離線”,空頭隔離線正好與此相反。 二、形態(tài)確立 隔離線形態(tài)由兩根顏色完全相反的陰陽(yáng)線構(gòu)成,形態(tài)能否確立關(guān)鍵需要注意兩點(diǎn):一 是陰陽(yáng)線的長(zhǎng)度。一般來(lái)講,這種兩根陰陽(yáng)線都比較長(zhǎng),第二根陰陽(yáng)線越長(zhǎng)越有效,當(dāng)?shù)诙?根陰陽(yáng)線很長(zhǎng)且長(zhǎng)于第一根陰陽(yáng)線時(shí),形態(tài)就可以確立。二是成交量。一般而言,第一根 陰陽(yáng)線對(duì)應(yīng)的成交量比較小,而第二陰陽(yáng)線對(duì)應(yīng)的成交量比較大。 三、識(shí)別標(biāo)準(zhǔn) 1、第一天線形的顏色與當(dāng)前股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)相反。 2、第二天線形的顏色與第一天相反。 3、兩個(gè)實(shí)體的開(kāi)盤(pán)價(jià)相同。 四、實(shí)例分析 多頭隔離線見(jiàn)1999年6月1日電器股份的走勢(shì)圖。 電器股份在1999年有過(guò)很好的表現(xiàn),但莊家做盤(pán)手法比較刁鉆。1999年5月18日隨大 盤(pán)上升,電器股份開(kāi)始小幅上揚(yáng),但很快股價(jià)被莊家刻意壓制,5月31日在大盤(pán)大漲的情況 下,電器股份走出了一根小陰線,狡猾的莊家第二天將股價(jià)高開(kāi),其開(kāi)盤(pán)價(jià)正好等于前一天 的開(kāi)盤(pán)價(jià),且高開(kāi)高走。從此開(kāi)始了它的大牛行情。 權(quán)責(zé)發(fā)生制:會(huì)計(jì)確認(rèn)的基礎(chǔ) 在上期內(nèi)容中，我們介紹了會(huì)計(jì)恒等式。從本質(zhì)上說(shuō)，會(huì)計(jì)恒等式是一種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的系 統(tǒng)處理結(jié)構(gòu)，它只能保證數(shù)據(jù)處理過(guò)程中的鉤稽關(guān)系不受破壞，但并不足以自然生成高 質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。最終會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量主要仍取決于原始會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及交易記錄的方法是 否可靠和公允。 企業(yè)的資源流動(dòng)會(huì)引起相應(yīng)的現(xiàn)金流動(dòng)，但由于存在會(huì)計(jì)分期，現(xiàn)金實(shí)際的收付期 間和資源流動(dòng)的發(fā)生期間往往不一致。這樣，在確認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用時(shí)，就可 能出現(xiàn)兩種交易記錄的選擇方法：現(xiàn)金制和權(quán)責(zé)發(fā)生制。記錄企業(yè)交易最簡(jiǎn)便的做法是 在發(fā)生現(xiàn)金收支時(shí)進(jìn)行記錄。這便是現(xiàn)金制或收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)。例如，當(dāng)企業(yè)向顧客提 供服務(wù)時(shí)，所賺得的收入是在實(shí)際收到現(xiàn)金時(shí)記錄的。因此，只有現(xiàn)銷(xiāo)才可記作某一期 間賺取的收入，而賒銷(xiāo)則要等到顧客付清帳款時(shí)方予確認(rèn)。這種方法操作簡(jiǎn)單，特別適 用于小型工商企業(yè)。 另一種更為流行的交易記錄方法是權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)。它在收入賺取之時(shí)便予確認(rèn)， 而不論何時(shí)收到現(xiàn)金。在賒銷(xiāo)時(shí)盡管尚未收到現(xiàn)金，仍可記作已賺取的收入；當(dāng)費(fèi)用發(fā) 生時(shí)，即使尚未支付，也被確認(rèn)為當(dāng)期的費(fèi)用。由于這一方法不至于使企業(yè)的期間損益 大起大落，因此大多數(shù)企業(yè)都加以采用。 盡管權(quán)責(zé)發(fā)生制是當(dāng)前絕對(duì)主流的會(huì)計(jì)確認(rèn)基礎(chǔ)，但投資者仍應(yīng)關(guān)注其缺陷及相應(yīng) 影響。權(quán)責(zé)發(fā)生制的一個(gè)隱含假設(shè)是，存在完備的社會(huì)信用基礎(chǔ)，即所有的權(quán)利和義務(wù) 都能得到與預(yù)期一致的實(shí)現(xiàn)或償付。在這一前提下，應(yīng)收款項(xiàng)才可能體現(xiàn)為收回等量現(xiàn) 金的權(quán)利，而負(fù)債項(xiàng)目才代表著未來(lái)等量現(xiàn)金的流出。如果一般的社會(huì)信用狀況不佳， 那么應(yīng)用權(quán)責(zé)發(fā)生制就存在很大風(fēng)險(xiǎn)。例如，某些上市公司可能向資金周轉(zhuǎn)能力低下的 客戶發(fā)貨（或者直接虛開(kāi)發(fā)票）并相應(yīng)確認(rèn)收入和應(yīng)收帳款；或者，可能虛列費(fèi)用及應(yīng) 付款項(xiàng)、計(jì)提秘密準(zhǔn)備，以隱藏利潤(rùn)并回避對(duì)于投資者的分紅義務(wù)。這類(lèi)操縱往往導(dǎo)致 企業(yè)的凈資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用出現(xiàn)虛增或虛減。 由于我國(guó)目前的信用環(huán)境并不理想，權(quán)責(zé)發(fā)生制的應(yīng)用問(wèn)題顯得尤為突出。投資者 在分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)特別注意“應(yīng)計(jì)”、“預(yù)提”、“遞延”和“ 攤銷(xiāo)”等程序?qū)ζ髽I(yè)期間收益的平滑影響。具體來(lái)說(shuō)，數(shù)額巨大的應(yīng)收款項(xiàng)、其他資產(chǎn)、 待攤費(fèi)用和非銀行借款類(lèi)的負(fù)債等報(bào)表項(xiàng)目都可能意味著上市公司經(jīng)營(yíng)情況異常；在遴 選個(gè)股時(shí)，投資者應(yīng)特別關(guān)注那些可能因連續(xù)虧損而退市或試圖通過(guò)增發(fā)、配股進(jìn)行再 融資的企業(yè)。前者往往有動(dòng)機(jī)虛增收入和應(yīng)收款項(xiàng)，以提高每股收益和每股凈資產(chǎn)水平 ；后者則往往大量增加關(guān)聯(lián)方債務(wù)并進(jìn)行超額投資，以達(dá)到減少帳面現(xiàn)金、提高負(fù)債比 率和凈資產(chǎn)收益率等多重目的。 四方圖中有玄機(jī) 四方圖是江恩循環(huán)理論的表現(xiàn)形式之一。江恩循環(huán)理論包含價(jià)格循環(huán)和時(shí)間循環(huán)，四方 圖是用來(lái)反映價(jià)格循環(huán)的。其制作方法是：以某一價(jià)位作起點(diǎn)，將此記在四方圖表的中 點(diǎn)；然后以逆時(shí)針?lè)绞?，按一定的遞加值將價(jià)格依次循環(huán)遞加；遞加完畢，再畫(huà)2條垂直 線、2條對(duì)角線。這樣，整個(gè)價(jià)位就形成360度循環(huán)和360度的八等分，每一等分為45度， 每45度處的價(jià)位（簡(jiǎn)稱45度價(jià)）都是重要的阻力和支撐。 毫無(wú)疑問(wèn)，以這種方法做分析工具，價(jià)位的取值是首要問(wèn)題。這一問(wèn)題包含2 個(gè)方面：一是以哪個(gè)價(jià)位作起點(diǎn)？二是依次遞加的“值”應(yīng)為多大？這2 點(diǎn)關(guān)系到四方圖的應(yīng)用效果。1993年，我曾以380點(diǎn)做起點(diǎn)，按每格5點(diǎn)和10點(diǎn)的“差”做 過(guò)四方圖，以后又嘗試過(guò)325點(diǎn)和330點(diǎn)，但效果都不太理想。主要問(wèn)題是，許多支撐、 阻力都只具有短期效果，而且從某一個(gè)點(diǎn)位到另一個(gè)點(diǎn)位缺乏必然聯(lián)系。而股票投資， 尤其是大市的把握，短期意義并不重要，重要的是中期和長(zhǎng)期目標(biāo)。因此，要使四方圖 具有實(shí)用效果，就必須使它具有這樣的功能：凡在45度線上的價(jià)位都應(yīng)具有一定的波段 意義；而且從一個(gè)價(jià)位到另一個(gè)價(jià)格應(yīng)有一定的必然性。而要做到這一點(diǎn)，就必須解決 起點(diǎn)和遞加值問(wèn)題。由是我便想起1989年的那個(gè)低谷，雖然當(dāng)時(shí)還沒(méi)有上證指數(shù)，但根 據(jù)曾經(jīng)有過(guò)的“靜安股價(jià)指數(shù)”（由原申銀證券公司編制）和對(duì)上證指數(shù)的逆運(yùn)算，可以 很方便地算出當(dāng)時(shí)上證指數(shù)為23或24點(diǎn)。取一個(gè)整數(shù)，以25作起點(diǎn)應(yīng)是合適的。 起點(diǎn)確定后，遞加值就迎刃而解了。首先，起點(diǎn)和遞加值都和價(jià)格單位有關(guān)， 25曾是上證指數(shù)最小值，那么它同時(shí)也應(yīng)是上證指數(shù)的最基本的價(jià)格單位。其次，從波 動(dòng)框架看，上證指數(shù)有以450點(diǎn)左右為一個(gè)常數(shù)的傾向（2000年， 我在本刊發(fā)表過(guò)《股市無(wú)常亦有?！芬晃?，討論的就是這個(gè)常數(shù)，現(xiàn)收于《股票投資全攻術(shù) 》一書(shū)），而450的十八等分就是25（在以后的分析中還可以看到，18 也是四方圖應(yīng)用的一個(gè)重要比例）。這樣，就有了下列這張四方圖（見(jiàn)附圖）。 把這張圖和上證指數(shù)一對(duì)照就可以發(fā)現(xiàn)，市勢(shì)波動(dòng)中的峰、谷和圖中的45度價(jià)具有 高度擬合性。 其中完全擬合的有： 1992年5月的1429點(diǎn)； 1992年11月的386點(diǎn)，12月的841點(diǎn)； 1993年3月的913點(diǎn)、7月的777點(diǎn)、10月的774點(diǎn)； 1994年7月的325點(diǎn)； 1995年2月的524點(diǎn)、5月的926點(diǎn)、7月的610點(diǎn)； 1996年1月的512點(diǎn)、12月的855點(diǎn)； 1997年5月的1510點(diǎn)； 1998年6月的1422點(diǎn)； 1999年12月的1341點(diǎn)； 2001年10月的1514點(diǎn)； 2002年1月的1339點(diǎn)。 略有偏差的有： 1993年2月的1558點(diǎn)； 1994年9月的1052點(diǎn)； 1995年8、9月的788點(diǎn)和792點(diǎn)； 1996年12月的1258點(diǎn)； 1997年7月的1066點(diǎn)、9月的1025點(diǎn)； 1998年8月的1043點(diǎn)，11月的1300點(diǎn)； 1999年2月的1064點(diǎn)、5月的1047點(diǎn)； 2001年1月的2131點(diǎn)、6月的2245點(diǎn)。 但這些偏差都發(fā)生在前后“一格”之內(nèi)。而且把收盤(pán)指數(shù)和A股指數(shù)考慮進(jìn)去，其實(shí)際 的偏差會(huì)變得更小。如： 1993年5月的1558點(diǎn)，收盤(pán)為1536點(diǎn)，總體不脫1525點(diǎn)； 1995年8、9月份的788點(diǎn)和792點(diǎn)，兩者的收盤(pán)分別是776點(diǎn)和775點(diǎn)； 1996年12月的1258點(diǎn)，收盤(pán)為1247點(diǎn)，仍未從根本上脫出1225點(diǎn)； 1998年8月的1043點(diǎn)，其收盤(pán)為1070點(diǎn)…… 而且有些價(jià)位還不止一次地發(fā)揮過(guò)支撐和阻力作用。如：1425點(diǎn)、 1525 點(diǎn)、 1325點(diǎn)、925點(diǎn)、850點(diǎn)、775點(diǎn)、625點(diǎn)、525點(diǎn)等。因此，以25 為價(jià)格單位是符合市場(chǎng)的實(shí)際情況的；同時(shí)也表明，用四方圖分析市勢(shì)，價(jià)格單位的確 定是首要前提。 但，四方圖的神奇還不僅于此。事實(shí)上，轉(zhuǎn)角理論的精髓就在“轉(zhuǎn)角”。換言之，從一 個(gè)價(jià)位到另一個(gè)價(jià)位的旋轉(zhuǎn)角度，具有一定的規(guī)律性。只有把握了這一規(guī)律，才能把四 方圖的應(yīng)用發(fā)揮到更高的境界。下周我們就來(lái)討論這個(gè)問(wèn)題，包括本次調(diào)整的2個(gè)階段底 部為何會(huì)出現(xiàn)在1514點(diǎn)和1339點(diǎn)？ 為什么 1339 點(diǎn)的反彈會(huì)在 1700點(diǎn)前遇阻？反彈到1825點(diǎn)的技術(shù)（當(dāng)然是四方圖應(yīng)用技術(shù)）的前提是什么？本次調(diào) 整的目標(biāo)在哪里？ 上缺口三法與下缺口三法 一、基本概念 缺口三法是一個(gè)比較簡(jiǎn)單的形態(tài),通常發(fā)生在有強(qiáng)勁趨勢(shì)...
入門(mén)篇（五）