阿賈克斯石油公司的成本分析案例
阿賈克斯石油公司 石油精煉擴(kuò)展項(xiàng)目的成本分析，合并成本情況下的產(chǎn)品組合盈利性分析，現(xiàn)實(shí)選擇分析 本案例的背景是一家由大型綜合石油公司所擁有的小型煉油企業(yè)，時(shí)間是1980年，當(dāng) 時(shí)行業(yè)內(nèi)“最流行的觀點(diǎn)”是：到1990年油價(jià)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每桶50美元。 當(dāng)公司一份財(cái)務(wù)報(bào)告（見列示件1）放到比爾·麥克格雷戈桌上的時(shí)候，他仍然感到困 惑不解。報(bào)告對(duì)他的一位下屬正向他極力推薦的一個(gè)資本支出項(xiàng)目的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行 了匯總。麥克格雷戈是阿賈克斯石油公司位于俄亥俄州密得頓城的煉油廠的總經(jīng)理，雖 然他接受的是化學(xué)工程培訓(xùn)，但在業(yè)務(wù)工作的技術(shù)方面，他的政策是相信向他報(bào)告的人 所提供的推薦意見，堅(jiān)決反以在他的下屬經(jīng)理負(fù)責(zé)的事情上三猜兩慮。 催化裂解部總監(jiān)約翰·帕特森強(qiáng)烈推薦，希望麥克格雷戈批準(zhǔn)一項(xiàng)在煉油廠安裝一套 溶劑除碳裝置的計(jì)劃，其成本大約是30,000,000美元。溶劑除碳裝置的功能是清潔并純 化殘?jiān)?，以便將期作為催化劑解部的給料，其后，催化裂解部可將殘?jiān)娃D(zhuǎn)化為汽油 。列示件2是一幅示意略圖，可以幫助你直觀地了解煉油廠的運(yùn)行流程。所謂的殘?jiān)停?即列示件中的6號(hào)油）是原油精煉時(shí)的產(chǎn)出物之一，不過(guò)字面上看，它代表的是原油中有 用的最終產(chǎn)品精煉提取后殘留下的東西。作為渣滓，殘?jiān)陀峙K又臭，粘乎乎的，在室 溫下甚至都不能流動(dòng)。在阿賈克斯公司，它是被當(dāng)作令人討厭的包袱，而不是其他什么 東西。不過(guò)，殘?jiān)腿匀粨碛幸粋€(gè)全國(guó)性的穩(wěn)定市場(chǎng)，其價(jià)格相當(dāng)?shù)?，其用途包括從?元住宅供熱到發(fā)電、制備高速公路所用瀝青等。 約翰·帕特森相信，將殘?jiān)娃D(zhuǎn)化為更多的汽油是一個(gè)了不起的主意，尤其是鑒于煉 油廠的汽油價(jià)格基本穩(wěn)定在每桶39美元，而殘?jiān)蛢r(jià)格變化很大，最近幾個(gè)星期曾低到 每桶18美元。而且催化裂解部還有足夠的閑置生產(chǎn)能力來(lái)處理額外的給料投入，而又沒(méi) 有外來(lái)的額外給料投入可代替殘?jiān)汀?麥克格雷戈對(duì)帕特森的主意很感興趣，因?yàn)樗膊粚?duì)6號(hào)油抱有多大熱情。由于6號(hào)油 供求的季節(jié)性波動(dòng)很大，加之市場(chǎng)相對(duì)單薄，其價(jià)格相對(duì)于汽油價(jià)格變幻莫測(cè)，簡(jiǎn)直臭 名昭著。目前汽油價(jià)格是每桶39美元，殘?jiān)蛢r(jià)格是25美元，價(jià)差為每桶14美元；但在 最近幾個(gè)月，殘?jiān)蛢r(jià)格曾低達(dá)每桶18美元，也曾高達(dá)每桶35美元。他估算，汽油與殘 渣油價(jià)差的標(biāo)準(zhǔn)差大體在平均價(jià)差的80%左右。 帕特森還告訴過(guò)麥克格雷戈，阿賈克斯公司的許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)在其煉油廠安裝了溶 劑除碳裝置，并且還有一大串企業(yè)在排隊(duì)等候安裝這一裝置，因此，這一投資一定是一 項(xiàng)好買賣。不過(guò)，這些理由并沒(méi)有給麥克格雷戈留下特別的印象，因?yàn)樗?，主要?石油公司在戰(zhàn)略問(wèn)題上往往是各行其是，不會(huì)因?yàn)榘⑹蔡m公司和馬拉松公司正在放棄對(duì) 重油（6號(hào)油）的倚重而轉(zhuǎn)向從每桶原油中生產(chǎn)更多的輕油（汽油），就意味著阿賈克期 公司應(yīng)當(dāng)自動(dòng)跟進(jìn)。事實(shí)上，對(duì)留在重油市場(chǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這還意味著生意會(huì)更好一些 。以?？松緸槔?，麥克格雷戈就曾聽說(shuō)它仍然把重油看做其產(chǎn)品系列中尚具活力的 一個(gè)項(xiàng)目。而且，麥克格雷戈知道，阿賈克斯公司的營(yíng)銷部門也不會(huì)同意放棄殘?jiān)蜆I(yè) 務(wù)，因?yàn)槊總€(gè)銷售區(qū)都還有一名殘?jiān)弯N售經(jīng)理，并且此事還涉及許多長(zhǎng)期的客戶關(guān)系 ，包括政治敏感的東北部地區(qū)和許多公用發(fā)電企業(yè)。但同時(shí)麥克格雷戈也的確清楚，增 產(chǎn)的汽油目前在批發(fā)市場(chǎng)能夠很輕易地銷售出去，只是其長(zhǎng)期的銷售前景尚不明朗。 麥克格雷戈已經(jīng)告訴過(guò)帕特森，要把他安裝溶劑除碳裝置的想法推銷出去關(guān)鍵是看投 資的回報(bào)如何，他要求帕特森與經(jīng)濟(jì)分析部一道，把溶劑除碳項(xiàng)目的各項(xiàng)數(shù)據(jù)匯總起來(lái) 。如果確實(shí)是他所說(shuō)的那樣一個(gè)好主意，數(shù)字會(huì)昭示這一點(diǎn)，然后麥克格雷戈就可以向 總公司的資本支出委員會(huì)推薦這一項(xiàng)目。公司目前對(duì)新提議的投資項(xiàng)目的“收益率門檻” 是稅后20%。帕特森心里早已急切地接受了這個(gè)項(xiàng)目，因?yàn)樗诎⑹蔡m石油公司的一位熟 人曾宣稱，他們煉油廠的溶劑除碳裝置是他20年來(lái)在這一領(lǐng)域見到過(guò)的最佳盈利項(xiàng)目之 一。而當(dāng)麥克格雷戈收到財(cái)務(wù)匯總報(bào)告的時(shí)候，他卻感到躊躇不決，因?yàn)閿?shù)字顯示，溶 劑除碳項(xiàng)目看起來(lái)并不那樣美妙。 當(dāng)麥克格雷戈把這份報(bào)告拿給帕特森看的時(shí)候，后者指責(zé)那些“只會(huì)數(shù)豆子”的部門試 圖用“可笑的數(shù)字”毀掉這個(gè)好項(xiàng)目。他對(duì)報(bào)告中的兩項(xiàng)數(shù)字非常生氣：燃料油汽的成本 按每等量桶29美元計(jì)算，而殘?jiān)偷某杀緟s按每桶32.3美元計(jì)算！他說(shuō)，燃料油汽實(shí)際 上是一錢不值、免費(fèi)使用，因?yàn)樗俗魅剂现?，沒(méi)有其他任何用處。他辯解說(shuō)，既 然每當(dāng)對(duì)原油進(jìn)行處理的時(shí)候煉油廠就自動(dòng)獲得燃料油汽用于加熱，那么它就沒(méi)有銷售 價(jià)值，因此，應(yīng)當(dāng)認(rèn)為它是一錢不值。事實(shí)上他認(rèn)為燃料油汽應(yīng)當(dāng)標(biāo)為負(fù)成本，因?yàn)槿?果不現(xiàn)場(chǎng)使用，煉油廠還得花錢購(gòu)置設(shè)備來(lái)把它點(diǎn)燃燒掉。他說(shuō)，他寧愿把它利用起來(lái) ，既可以節(jié)約這筆成本，還可以省掉與環(huán)境保護(hù)局打交道的煩惱，因?yàn)楫?dāng)燃料油汽被燒 掉的時(shí)候，環(huán)境保護(hù)局還有一筆大氣污染賬要算。他還說(shuō)，對(duì)于報(bào)告中把殘?jiān)?油的成本定為每桶32.3美元，他更是感到不高興，他認(rèn)為把殘?jiān)偷某杀緲?biāo)得比原油本 身還高簡(jiǎn)直是瘋了，畢竟實(shí)際上殘?jiān)褪悄銓⒃椭兴杏杏贸煞荻继崛『笫Ｏ碌臇|西 。既然殘?jiān)蛯?duì)客戶的有用性大大低于原油，怎能把它的價(jià)格標(biāo)得比原油還高！雖然原 油本身由于靜電堆積處理起來(lái)有一定的危險(xiǎn)性，但它在幾乎所有用途上都可以代替殘?jiān)?油。帕特森先前曾說(shuō)，他從來(lái)也沒(méi)有對(duì)成本計(jì)算發(fā)生過(guò)興趣，因?yàn)樗烙?jì)會(huì)計(jì)師們會(huì)算 得更精確，但如果這份報(bào)告就是這些人如何思考問(wèn)題的一個(gè)例子的話，阿賈克斯公司算 是有病了。麥克格雷戈也曾同意說(shuō)，帕特森的觀點(diǎn)看來(lái)有一定的道理。 接下來(lái)，麥克格雷戈把起草這份報(bào)告的本·安德森叫來(lái)，一起討論帕特森對(duì)報(bào)告中成 本計(jì)算的反對(duì)意見。安德森向麥克格雷戈保證說(shuō)，他絕沒(méi)有存心要?dú)У襞撂厣闹饕狻?他說(shuō)，實(shí)際上報(bào)告中的分析還向有利于帕特森建議的方向作了一些傾斜，對(duì)于自己為使 這一項(xiàng)目顯得好看一點(diǎn)而勉為其難地粉飾它，他甚至曾經(jīng)有過(guò)罪惡感。 他說(shuō)，報(bào)告中的一個(gè)問(wèn)題是，燃料油汽的實(shí)際成本按照阿賈克斯公司的成本會(huì)計(jì)制度 ，標(biāo)示的是每桶29美元，這也是能源部在確定汽油最高限價(jià)時(shí)確認(rèn)的成本。然則，實(shí)際 歷史成本對(duì)這個(gè)新的資本投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)并不相關(guān)。安德森提醒說(shuō)，煉油廠目前的燃料需 求中大約一半是用燃料油汽來(lái)滿足的，另一半是用殘?jiān)蛠?lái)滿足的。溶解除碳項(xiàng)目不會(huì) 增加原油蒸餾過(guò)程中產(chǎn)生的燃料油汽，相反，它還會(huì)消耗已經(jīng)產(chǎn)生的部分燃料油汽來(lái)加 熱。從煉油廠總體來(lái)看，溶劑除碳項(xiàng)目將增加消耗殘?jiān)蛠?lái)進(jìn)行加熱，而會(huì)計(jì)記錄中殘 渣油的成本是每桶32.3美元，因此，溶解除碳項(xiàng)目的燃料成本應(yīng)當(dāng)是32.3美元。安德森 將其稱為“機(jī)會(huì)成本”，以區(qū)別于實(shí)際歷史成本。 關(guān)于6號(hào)油究竟應(yīng)該怎樣計(jì)算成本的問(wèn)題，安德森說(shuō)他同情帕特森，但每桶32.3美元 是一個(gè)實(shí)事求是的數(shù)字。他說(shuō)，一系列產(chǎn)品都是從原油蒸餾中產(chǎn)生出來(lái)的，包括殘?jiān)?，這些產(chǎn)品每一項(xiàng)都應(yīng)當(dāng)攤銷生產(chǎn)成本，因此，一桶殘?jiān)筒坏珣?yīng)當(dāng)承擔(dān)一桶原油的成 本，還應(yīng)攤銷原油蒸餾過(guò)程中的一些運(yùn)行成本。他說(shuō)，這些原油蒸餾的運(yùn)行成本可以按 照產(chǎn)品價(jià)值、產(chǎn)品數(shù)量或產(chǎn)品總能值等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行攤銷。不管按哪種標(biāo)準(zhǔn)攤銷，原油蒸餾 得到的產(chǎn)品其成本將比原油更高。安德森最后得出結(jié)論說(shuō)，在燃料油和殘?jiān)统刹囊桓?達(dá)每桶32.3美元的情況下，溶劑除碳項(xiàng)目的盈利性實(shí)際上比列示件1所示還要差，從經(jīng)濟(jì) 的角度看，這一項(xiàng)目肯定不會(huì)得到批準(zhǔn)。不過(guò)，既然大多數(shù)公司在其會(huì)計(jì)制度中都是采 用歷史成本而不是機(jī)會(huì)成本，他按報(bào)告中的分析那樣做點(diǎn)變通，也算是對(duì)帕特森的遷就 讓步吧。 他說(shuō)，他在報(bào)告中已經(jīng)對(duì)帕特森做出的另一個(gè)讓步是，分析中沒(méi)有攤銷資本成本，即 催化裂解裝置的每年固定運(yùn)轉(zhuǎn)成本。這套裝置當(dāng)年耗資1.95億美元建造，現(xiàn)在每年的固 定運(yùn)轉(zhuǎn)成本也在450萬(wàn)美元。目前這套裝置的利用率只達(dá)到60%，如果溶劑除碳項(xiàng)目上馬 ，利用率可提高到93%。安德森說(shuō)，既然從經(jīng)濟(jì)角度講這些都是“已投入的成本”，在溶劑 除碳項(xiàng)目的分析中也就沒(méi)有將其包括在內(nèi)。但是從全面成本的角度講，溶劑除碳項(xiàng)目將 占用催化裂解裝置三分之一的生產(chǎn)能力，因此也應(yīng)承擔(dān)資本的三分之一和每年固定運(yùn)轉(zhuǎn) 成本的三分之一。分析報(bào)告中之所以可以只用3000萬(wàn)美元就完成一個(gè)溶劑除碳項(xiàng)目，完 全是因?yàn)樗盍舜呋呀庋b置的便車。 討論以麥克格雷戈承認(rèn)安德森的觀點(diǎn)看來(lái)言之成理而告終。 從麥克格雷戈的背景來(lái)看，接受的成本會(huì)計(jì)培訓(xùn)很少，他一直認(rèn)為這是一個(gè)技術(shù)性專 業(yè)問(wèn)題，需要的時(shí)候總經(jīng)理可以聘請(qǐng)專業(yè)人員來(lái)解決。但是面對(duì)這個(gè)溶劑除碳項(xiàng)目，他 感到非常沮喪，不知道究竟該相信哪些成本數(shù)據(jù)。而且，帕特森向他匯報(bào)的時(shí)候他同意 帕特森的觀點(diǎn)，安德森向他匯報(bào)的時(shí)候他又同意安德森的觀點(diǎn)，他覺得自己簡(jiǎn)直有點(diǎn)愚 笨無(wú)能。 一天，他叫他的工人控制員弗雷德·莫頓與他共進(jìn)午餐，讓他看看本·安德森的報(bào)告， 并就帕特森對(duì)這份報(bào)告的反對(duì)意見談點(diǎn)看法。莫頓認(rèn)為，基礎(chǔ)性的問(wèn)題是在計(jì)算中6號(hào)油 的成本究竟該怎么認(rèn)定。他說(shuō)他不同意要溶劑除碳項(xiàng)目攤銷催化裂解裝置三分之一的成 本，因?yàn)檫@并不是因溶劑除碳項(xiàng)目而新增的，不過(guò)他也承認(rèn)，要不是因?yàn)榇呋呀庋b置 還有閑置生產(chǎn)能力，溶劑除碳項(xiàng)目的吸引力將大大降低。至于成本，他認(rèn)為安德森采用 阿賈克斯會(huì)計(jì)制度確定的成本是正確的，殘?jiān)蛻?yīng)當(dāng)被看成是煉油廠所生產(chǎn)的系列共生 產(chǎn)品中的一個(gè)，應(yīng)當(dāng)按照每桶32.3美元的成本計(jì)算（與此對(duì)照，中間蒸餾油為每桶32.9 美元，汽油為每桶34.8美元）。他同意說(shuō)，具體攤銷方法（按重量、按體積、按熱值， 等等）的隨意性很大，但他又強(qiáng)調(diào)說(shuō)，把精煉成本攤銷一部分到溶劑除碳項(xiàng)目上將使其 代價(jià)太高。 他說(shuō)，若要將殘?jiān)某杀緲?biāo)示更低，一個(gè)辦法就是不把它當(dāng)作共生產(chǎn)品看待，而是把 它當(dāng)作附屬產(chǎn)品看待。附屬產(chǎn)品具有以下特征： 1、它不是生產(chǎn)過(guò)程中所希望得到的產(chǎn)出品，只是在生產(chǎn)所希望的產(chǎn)品時(shí)碰巧被弄了 出來(lái)； 2、相對(duì)于主產(chǎn)品，其銷售價(jià)值低； 3、其產(chǎn)量相對(duì)較少。 莫頓繼續(xù)說(shuō)道，按常規(guī)成本會(huì)計(jì)操作，對(duì)附屬產(chǎn)品的成本記作零，市場(chǎng)給它一個(gè)什么 價(jià)格，它就按什么價(jià)格出售，銷售收入則沖減必須由希望產(chǎn)出的產(chǎn)品承擔(dān)的成本。對(duì)煉 油廠來(lái)說(shuō)，這就意味著汽油和中間蒸餾油（噴氣機(jī)燃油、內(nèi)燃機(jī)燃油、家用取暖油）的 成本應(yīng)由原油成本中上原油蒸餾運(yùn)轉(zhuǎn)成本減去殘?jiān)弯N售收入，而殘?jiān)驮跁?huì)計(jì)上則將 成本記為零。他提醒說(shuō)，好幾家主要的石油公司都是采用的這一會(huì)計(jì)方法，而另外也有 幾家采用的是與阿賈克斯公司相同的會(huì)計(jì)方法。 按照附屬產(chǎn)品的會(huì)計(jì)方法，如果不把殘?jiān)瓦M(jìn)行轉(zhuǎn)化作為裂解給料或作為煉油加熱的 燃料，則在資本支出分析中，你能將它賣個(gè)什么價(jià)就定個(gè)什么價(jià)。他認(rèn)為，鑒于汽油銷 售價(jià)目前是每桶39美元，那么殘?jiān)谡麄€(gè)價(jià)格波動(dòng)周期內(nèi)的平均價(jià)應(yīng)當(dāng)在每桶20美元左 右，而其目前價(jià)是每桶25美元。不過(guò)，他又補(bǔ)充道，殘?jiān)偷拈L(zhǎng)期價(jià)格必然受到停止公 用發(fā)電企業(yè)燃燒殘?jiān)偷恼咭?guī)定的嚴(yán)重壓制，也將受到汽油消費(fèi)趨熱的嚴(yán)重影響。 到1985年，就算原油價(jià)格保持不變，殘?jiān)偷膬r(jià)格也可低于每桶17平均，高則可達(dá)每 桶25美元。莫頓說(shuō)，安德森在他的報(bào)告中沒(méi)有采用歷史成本法而采用機(jī)會(huì)成本法，就是 這樣處理的（機(jī)會(huì)成本就是因沒(méi)有將殘?jiān)拖蚴袌?chǎng)銷售而放棄的應(yīng)得收入）。莫頓最后 說(shuō)，同樣的思路也可用于燃料油汽項(xiàng)目，其實(shí)際產(chǎn)生的報(bào)告成本是每桶29美元，而其平 均機(jī)會(huì)成本則大約是每桶20美元。 第二天，麥克格雷戈又回到安德森那里，叫他對(duì)殘?jiān)头謩e采取共生產(chǎn)品成本確定法 和附屬產(chǎn)品成本確定法，對(duì)燃燒油汽則分別采取歷史成本法和機(jī)會(huì)成本法，重新對(duì)溶劑 除碳項(xiàng)目進(jìn)行測(cè)算。安德森說(shuō)沒(méi)問(wèn)題，答應(yīng)他第二天就把有關(guān)結(jié)果提供給麥克格雷戈。 麥克格雷戈在納悶，這些會(huì)計(jì)問(wèn)題究竟對(duì)這個(gè)溶劑除碳項(xiàng)目的盈利性有多大的影響？他 想象不出，一個(gè)簿記問(wèn)題對(duì)整個(gè)分析竟會(huì)那樣重要。他正急切地等待著安德森的修訂報(bào) 告。 列示件1 （1980年3月17日） 致：W·麥克格雷戈 自：B·安德森，經(jīng)濟(jì)分析師 主題：溶劑除碳項(xiàng)目建議 下面是您所要求的關(guān)于溶劑解除碳項(xiàng)目的有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息，如您要進(jìn)一步了解情況，我 還可提供支持性材料。 1、溶劑除碳項(xiàng)目的購(gòu)置價(jià)格 30,000,000美元（包括運(yùn)輸和安裝費(fèi)用） 減去投資稅退返 3,000,000美元（成本的10%） 凈投資 27,000,000美元 2、溶劑除碳項(xiàng)目的年現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)成本（包括人工、維護(hù)、監(jiān)管、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)稅、耗材 ，按每日三班計(jì)算） 3,300,000美元 所生產(chǎn)的每桶裂解給料 3、燃料 ...
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