MBA公司理財學(xué)作業(yè)題(doc)
MBA公司理財學(xué)作業(yè)題 1. 某人購房，有兩種付款方案：一種是從現(xiàn)在起每年年初支付20萬元，連續(xù)支付1 0年；另一種是從第五年開始，每年年底支付25萬元，連續(xù)支付10年，假設(shè)資金 成本率為10%。選擇哪個方案對購房者有利？ 2. 某公司在1994年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到 期，每年12月31日支付利息，求： 1. 從1994年1月1日計算，到期收益率是多少？ 2. 假定某人1998年1月1日購得此債券一張，此時的市場利率為8%，該債券的價值是 多少？ 3. 假定1998年1月1日債券的市價為900元，此時購買債券的到期收益率是多少？ 4. 假定1996年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，是否應(yīng)該購買此債券？ 3、一筆500萬元的借款，借款期限5年，年利率8%，若半年復(fù)利一次，年實際 利率比名義利率高多少？ 4. 一種零息債券面值1000元，每半年計息一次，時下售價為 312 元，恰好還有10年到期，問： 1. 該債券內(nèi)含的半年期貼現(xiàn)率是多少？ 2. 利用題（1）的答案，計算該債券的名義年到期收益率和實際年到期收益率。 5. 某人現(xiàn)在有一筆錢存入銀行，每年計息一次，年利率為6%，問需要到多少年底其 存款額是原本金的二倍？假如他希望到第五年底實現(xiàn)翻番，問每年的利率應(yīng)為 多少？ 6. 某人有10萬元，欲投資甲、乙兩種股票，通過分析，預(yù)計股票的收益率及概率如 表所示。 |狀況 |概率 |收益率 |收益率 | | | |（甲） |（乙） | | 1 | 0.2 |—0.2 | 0.5 | | 2 | 0.5 | 0.15 | 0.18 | | 3 | 0.3 | 0.8 | —0.2 | 1. 假若欲使其投資風(fēng)險最小,求出這兩種股票的投資比例各為多少? 2. 求出這種投資組合的預(yù)期收益率及標(biāo)準(zhǔn)差。 7. 某種股票的β值為1.5,已知無風(fēng)險利率為8%,市場收益率12%,同時知道上年發(fā)放的 股利為每股1.9048元,以后股利每年增長5%,求該股票的均衡價格. 8. 設(shè)海紅公司股票現(xiàn)在的價格為140元，每年收益的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，借款利率為12 .47%，計算執(zhí)行價格為160元，執(zhí)行期限為4年的買入期權(quán)價值及賣出期權(quán)價值 。 9. 某公司有一臺設(shè)備，購于3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新，該公司所得稅率為4 0%，其他資料如表所示。 |項 目 | 舊設(shè)備 | 新設(shè)備 | |原價 |60000 |60000 | |稅法規(guī)定殘值 |6000 |5000 | |稅法規(guī)定年限 |6 |4 | |已用年限 |3 |0 | |尚可使用年限 |4 |4 | |每年操作成本 | | | |兩年末大修成本|8600 |5000 | |最終報廢殘值 |28000 |0 | |目前變現(xiàn)價值 |7000 |10000 | |每年折舊額 |10000 | | |第一年 | | | |第二年 | | | |第三年 |9000 |18000 | |第四年 |9000 |13500 | | |9000 |9000 | | |0 |4500 | 選擇貼現(xiàn)率為10%，比較兩個方案的凈現(xiàn)值，做出是否應(yīng)該更換舊設(shè)備的決策。 10、某公司要進(jìn)行零件自制還是外購的決策。外購零件的成本為每件35元，公司 目前擁有生產(chǎn)此零件的專用設(shè)備，其賬面價值35000元（原值50000元，變現(xiàn) 價值5000元），預(yù)期3年后設(shè)備價值為零。生產(chǎn)零件占用廠房，租金為每年120 00元，為進(jìn)行材料儲備需墊支流動資金5000元。今后3年每年需要使用零件300 0件，3年后此產(chǎn)品停產(chǎn)。自制零件單位成本位30元，其中變動成本25元。 假定資金成本率為 10% ，該公司是應(yīng)該自制還是外購零件？ 11、某公司欲購置一臺新設(shè)備，其成本為150000元，該設(shè)備可使用10年，每 年 可節(jié)約扣稅前成本20000元，最終殘值10000元，公司稅率為40%，資本成本為5 %，采用直線法折舊，稅法規(guī)定殘值為原值的10%。 要求：（1） 計算該方案的稅后凈現(xiàn)值。 （2） 計算該方案的稅后內(nèi)含報酬率。 （3） 判斷企業(yè)是否應(yīng)該決定購置該設(shè)備。 12、歐亞公司向A企業(yè)銷售一批價值為5000原的材料，開出的信用條件是“3/10， N/60”，市場利率為12%。試問： 1. A企業(yè)若享受這一信用條件，可少支付多少貨款？ 2. A企業(yè)若放棄這一信用條件是否合算？為什么？ 13、某公司估計在目前的營運政策下，今年銷售額將達(dá)到100萬元。該公司的變 動成本率為0.8，資金成本率為16% 。目前信用政策為N/25，即無現(xiàn)金折扣。由于部分客戶經(jīng)常拖欠貨款，平均收 現(xiàn)期為30天，壞賬損失率為1%。 該公司的財務(wù)主管擬改變信用政策，信用條件改為A/40，預(yù)期影響如下： 銷售額增加10萬元；增加部分的壞賬損失率為4%，全部銷售的平均收現(xiàn)期為45天 。 要求：（1）計算改變信用政策預(yù)期資金變動額； （2）計算改變信用政策預(yù)期利潤變動額。 14、某公司1995年度財務(wù)報表的主要資料如下： 資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 （1995年12月31日） （千元） | 資產(chǎn) | 負(fù)債及所有者權(quán)益 | |現(xiàn)金（年初 764） |應(yīng)付賬款 | |310 |516 | |應(yīng)收賬款（年初 1156） |應(yīng)付票據(jù) | |1344 |336 | |存貨（年初700） |其他流動負(fù)債 | |966 |468 | |流動資產(chǎn)合計 |流動負(fù)債合計 | |2620 |1320 | |固定資產(chǎn)凈額（年初1170） |長期負(fù)債 | |1170 |1026 | | |實收資本 | |資產(chǎn)總額（年初3790） |1444 | |3790 |負(fù)債及所有者權(quán)益 | | |3790 | 損 益 表 （1995年） （千元） | 銷售收入 6430 | |銷售成本 5570 | |毛 利 860 | |管理費用 580 | |利息費用 98 | |稅前費用 182 | |所得稅 72 | |凈 利 110 | 要求：（1）計算填列下表的該公司財務(wù)比率（一年天數(shù)取360天）； （2）與行業(yè)平均財務(wù)比率比較，說明該公司經(jīng)營管理可能存在的問題，并請 你找出適當(dāng)?shù)膶Σ摺?|比率名稱 |行業(yè)平均數(shù) |本公司 | |流動比率 | 1．98 | | |資產(chǎn)負(fù)債率 | 62% | | |已獲利息倍數(shù) | 3．8 | | |存貨周轉(zhuǎn)率 | 6次 | | |平均收現(xiàn)期 | 35天 | | |固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 | 13次 | | |（銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈額 | | | |） | | | |總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 | 3次 | | |銷售凈利率 | 1．3% | | |資產(chǎn)凈利率 | 3．4% | | |權(quán)益凈利率 | 8．3% | | 15、某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部成本和費用20萬元，總資產(chǎn)5 0 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債的平均成本8%，假設(shè)所得稅率為40%。 該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷 售額增加20%，并使變動成本下降至60%。 該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。 要求：（1）所需資金以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù) 杠桿、總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃； （2）所需資金以10%的利率借入，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總 杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃。 16、已知ABC公司與庫存有關(guān)的信息如下： 1. 年需求量為30000單位（假設(shè)每年360天）； 2. 購買價格每單位100元； 3. 庫存儲存成本是商品買價的30%； 4. 訂貨成本每次60元； 5. 公司希望的安全儲備量為750單位（四舍五入）確定； 6. 訂貨數(shù)量只能按100的倍數(shù)（四舍五入）確定； 7. 訂貨至到貨的時間為15天。 要求： 1. 最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？ 2. 存貨水平為多少時應(yīng)補充訂貨？ 3. 存貨平均占用多少資金？ 17、預(yù)計ABC公司明年的稅后利潤為1000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股。 要求： 1. 假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計算其股票的價值； 2. 預(yù)計其盈利的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4%，計算其股票的價 值； 3. 假設(shè)成長率為6%，必要報酬率為10%，預(yù)計盈余的60%用于發(fā)放股利，用固定 成長股利模式計算其股票價值。 18、某國有企業(yè)擬在明年初改制為獨家發(fā)起的股份制有限公司?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)評估 價值6000萬元，全部投入新公司，折股比例為1。按其計劃經(jīng)營規(guī)模需要總資產(chǎn) 3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)計明年稅后利潤為4500萬元。 請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題： 1. 通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？ 2. 如果市盈率不超過15倍，每股盈利按0。40元規(guī)劃，最高發(fā)行價格是多少？ 3. 若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少 ？市盈率是多少？ （4）不考慮資本結(jié)構(gòu)要求，公司法規(guī)定社會公眾股至少要占25%，至少要發(fā) 多少社會公眾股？ 19、某公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算加權(quán)資本成 本。有關(guān)信息如下： 1. 公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.93%； 2. 公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為 0.85元；如果按公司當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%； 3. 公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元， 預(yù)計每股收益增長率為7%，并保持25%的股利支付率； 4. 公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款 150萬元 長期債券 650萬元 普通股 400萬元 保留盈余 420萬元 5. 公司所得稅率為40%； 6. 公司普通股的貝塔值為1.1； 7. 當(dāng)前國債的收益率為5.5%,市場上普通股平均收益率為13.5%. 要求: 1) 計算銀行借款的稅后資本成本. 2) 計算債券的稅后成本. 3) 分別使用股票股利估價模型和資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本,并計算 兩種結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)成本. 4) 如果僅靠內(nèi)部融資,明年不增加外部融資規(guī)模,計算其加權(quán)平均的資本成本 . (注:保留盈余成本與普通股成本相同.) 20、某公司的有關(guān)資料如下： 1. 息稅前利潤 800萬元 2. 所得稅率 40% 3. 總負(fù)債200萬元，均為長期負(fù)債，平均利息率10% 4. 預(yù)期普通股報酬率 15% 5. 發(fā)行股數(shù) 60萬股（每股面值 1元） 6. 每股賬面價值 10元 該公司產(chǎn)品相當(dāng)穩(wěn)定，預(yù)期無增長，所有盈余全部用于發(fā)放股利，并假定股票 價格與其內(nèi)在價值相等。 要求： 1. 計算該公司每股盈余及股票價格； 2. 計算該公司的加權(quán)平均資金成本； 3. 該公司可以增加 400萬元的負(fù)債，并且全部利用這些資金在現(xiàn)行價格下購回股票（購回 股票數(shù)四舍五入取整）。假定此項措施將使負(fù)債平均利息率上升至 12%，普通股權(quán)益成本由 15%提高到 16%，息稅前利潤保持不變。試問該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)（提示： 以股票價格高低判斷）？ 4. 計算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的已獲利息倍數(shù)。
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